38.交易者指数与其他的股票市场指标

再论TRIN

每个交易时段内,"纽约证交所"随时会公布涨／跌家数与成交量的资料,当日 冲销者可以运用盘中的TRIN。 只要"交易所"提供必要的计算资料,TRIN可以适用于任何的股票市场。对于海 外的交易所来说,首先运用TRIN的交易者将拥有相对的优势。

腾落线腾落线(Advance/Decline line,简称A/D线）是衡量群众对于涨势与跌势的参 与程度。如果创新高家数与创新低家数是代表军官,则"道琼斯工业指数"的成分股 就是将军,腾落线显示士兵们追随领导者的程度。如果腾落线配合"道琼斯指数"创 新高或新低,当时的趋势比较可能继续发展。 有关腾落线的计算,每天把上涨家数减去下跌家数（不理会价格不变者）：如 果上涨家数多于下跌家数,结果是正值；如果上涨家数少于下跌家数,结果是负值。 举例来说,如果总共的股票有1900家,其中900家上涨,700家下跌,300家不变,当 天的腾落值是＋200(900-700)。腾落线是将每天的腾落值,加上前一天的累积值。 分析者应该注意腾落线的形态（峰位与谷底）,绝对水准相对不重要,因为读 数本身主要上是取决于所设定的起算日期,不论涨势或跌势,参与的股票家数愈多, 趋势的持续力道愈强。如果股价指数与腾落线都创新高,显示涨势受到广泛的支持, 应该会继续发展。如果股价指数创新高而腾落线的峰位下滑,显示参与的家数减少, 涨势可能接近尾声。反之,如果股价指数创新低而腾落线的谷底垫高,显示下跌的 家数减少,跌势可能接近尾声。这些讯号通常发生在趋势反转之前的数个星期,甚 至于数个月。最活络股票 最活络的股票是指"纽约证交所"每天成交量最大的15支股票。根据这15支股票 所计算的腾落线,称为"最活络股票指标"（Most Active Stock Indicator,简称MAS）。 金融报纸每天都会刊载这15支股票。许多大资本额的股票经常上榜,例如：IBM。其 他的股票只有发生重大利多或利空消息时才会上榜。MAS是一种"大钱"(Big money)指标----它显示大钱看多或看空。 在这15支最活络的股票中,每天的MAS是计算其上涨家数减去下跌家数。举例来 说,如果其中有9家上涨,4家下跌,2家维持不变,则当天的MAS是5(9-4)。然后, 每天的MAS加上前一天的总数,即是累积的MAS线。

如果MAS与大盘的走势方向相同,代表趋势受到"大钱"的支持而应该继续发展, 如果MAS与大盘的走势方向相反,代表"大钱"认为目前的趋势将反转。如果MAS与股 价指数之间发生背离的现象,趋势反转的可能性很高。

其他的股票市场指标仅有少数的股票市场指标禁得起时间的考验。NH-NL与TRIN可能是最有效的股票 市场指标,其次是腾落线与MAS。 老旧的股票书籍谈到许多有趣的指标,但它们大多不适用于目前的市场。股票 市场多年来的演变,已经淘汰许多指标。 根据"低价股成交量"为基础的指标,现在已经不适用。因为美国股票市场的平 均成交量增加10倍,而"道琼斯指数"上涨6倍。"交易所会员融券比率"与"寻常报价 商融券比率"也没有意义了。因为选择权的交易非常普遍,目前,这些融券行为大多 与市场间的套利有关。"畸零股的数据"也没有什么参考价值,因为小额的散户大多 透过共同基金进行投资。"畸零股融券比率"也是如此,因为小额的赌徒有卖出选择 权可供押卖。