【第六章 市场指标】37.新高－新低指数

股票与期货交易者原来是属于两个完全不同的体系,他们运用不同的分析工具, 交易不同的市场。可是,当股价指数期货在1982年推出之后,两者之间的围墙开始 崩塌。双方对于这种新交易工具的兴致都很高。一位态度严肃的交易者,必须精通 这两个体系的分析方法。 精明的股票交易者采用随机指标、移动平均线与其他的期货分析工具。期货与 选择权交易者也采用股票市场的指标来分析股价指数的交易,这包括：新高－新低 指数(New High-New Low Index,它可能是股票市场的最佳领先指标)、交易者指数

(Traders'Index,简称TRIN)与其他的指标。

新高－新低指数的结构新高－新低指数(NH-NL)是衡量市场领导股的家数。它计算股票创最近一年来新 高或新低的家数。创新高价的股票是属于强势领导股,创新低价的股票是属于弱势 领导股。当NH-NL与价格维持相同方向的走势,可以确认当时的趋势。当它与价格之 间发生背离,可以显示股票市场的头部与底部。NH-NL是衡量创新高家数与创新低家数的差值,计算过程很简单。NH-NL＝创新高家数－创新低家数 大部分的资讯服务公司都提供新高与新低家数的资料。你必须确定这些资料是 涵盖最近52个星期的期间。某些资料仍然采用古老的"行历方法"(Calendar method),它们是由每年的年初起算。利用柱状图的方式绘制NH-NL,并绘制一条水平的基准线（零线）。如果某天的 NH大于NL,当天的读数为正值,绘制在零线上侧。如果某天的NH小于NL,当天的读 数为负值,绘制在零线下侧,如果NH等于NL,则读数为零。群众心理 当某支股票的价格创一年来的新高,代表一群多头正在追价。当某支股票的价 格创一年来的新低,代表一群空头正在倒货。NH-NL是追踪市场中最强势与最弱势的股票,并比较它们的家数。它衡量最强势 领导股与弱势领导股之间的力量差异。所以,NH-NL是股票市场的领先指标。类似如 S&P500等大盘指数,它们通常都会遵循NH-NL的趋势（参考图37－1）。

图37－1 新高－新低指数：股价创最近一年来新高的股票,它们是属于强势的 领导股；股价创最近一年来新低的股票,它们是属于弱势的领导股。NH-NL是比较创 新高与创新低的家数差值,藉以衡量市场领导者的方向与强度。

1987年的夏天,多头市场在热烈的行情下创出最后一个峰位,只要价格走势的 新高受到NH-NL的新高所确认（A、B、C、D与E）,就可以继续持有股票。当价格在 八月份创的峰位,NH－HL发生空头的背离（E－F）,这是卖出讯号。 在九月份的跌势中,许多交易者逢低买进,过去五年来的经验告诉他们,股价 拉回就是买点。可是,NH－HL呈现疲软的走势,G点的峰位仅有100家,非常弱势的 表现,指标在十月份翻为负值（H点）。在历史性的大崩盘之前,NH－HL不断显示卖 出讯号。 你可以把"纽约证交所"的2000支股票视为是2000人的兵团。如果每支股票都代 表一位战士,新高与新低就代表军官,新高是带领士兵上攻的军官,新低是带领士 兵叛逃的军官。根据军事专家的说法,没有坏士兵,只有坏军官。NH-NL显示领导上 攻的军官比较多或领导叛逃的军官比较多。