第三十一章　热钱烫伤东南亚

济转折进程中,不利因素较多,短期内不可能发生类似墨西哥或东南亚那样的金融危机。

尽管如此,墨西哥金融危机爆发之后,中国对开放金融市场更加小心谨慎；东南亚货币 市场动荡不安,索罗斯四处巡戈,以待战机,中国对维持港市稳定更感压力重大。有关部门 正在密切注视东南亚金融市场动态,急谋对策。香港金融管理局7月以来连续干预市场,以 防港市受到投机性冲击。

墨西哥金融风暴和东南亚货币危机主要是由索罗斯一人造成的。本来,从理论上看,国 际游资适度的套利和套汇活动有助干活跃金融市场,也有利于东道国改善国际收支状况。 “苍蝇不叮无缝的蛋”。无论是墨西哥还是东南亚,本国经济问题才是索罗斯兴风作浪的温 床。一昧指责索罗斯是导致本国货币贬值的元凶,骂其是“无耻的投机者”,无疑是本末倒 置。对包括中国在内的众多发展中国家来说,如何既对索罗斯的流窜有所防范,而且还不会 阻止短期资本的正常流入,以伺机斩索罗斯于马下,是个需要深入探索的课题。 附录一美国《商业周刊》载文：

警告东南亚！

在7月2日促使泰铢被迫贬值18％后,货币投机商们又把矛头对准了其汇率与美元挂 钧的邻近国家。菲律宾、马来西亚、印度尼西亚的货币相继下跌,并可能会进一步贬值。下 一个有可能轮到新加坡元,特别是因为该国经济尚未从去年的衰退中恢复过来。薪加坡股市 今年已经下跌了16％。香港贝斯腾亚洲公司经济师约翰·西尔警告说：“人人都有危 险。”

亚洲的灾难是5年来震撼了全球货币市场的竞争性贬值当中最新的一幕。

东南亚的情况比其他地区要严重。该地区的确有一大长处：一些国家的经济增长率、储 蓄率和投资率是世界上最高的。但是,像拉美人一样,亚洲人曾经花钱大手大脚。现在,像 欧洲人、墨西哥人甚至日本人一样,亚洲人正在为此付出代价。DIR/麦克格劳一希尔公司亚 洲经济学家奥罗拉说,亚洲人还被迫“对必须采取什么措施才能保持经济的长期健康持较为 现实的态度”。这些国家的中央银行只有恢复其对货币政策的控制,才能重新获得信誉。各 国政府将必须对从资金市场到产业规划的一切都进行改革,才能避免殃及邻国的进一步的货 币贬值。

然而目前,明确的对策是依靠贬值的货币来实现出口增长。亚洲的货币灾难对取得了多 年惊人增长的一个由出口带动的经济模式的根基是一个考验。但是,由于十多年来大量出口 半导体等货物,决策者们和货币市场被冲昏了头脑,没有认识到东南亚人用来推动经济增长 的体系的缺陷。这包括倒闭的银行、过热的房地产市场、不断拉大的贸易逆差、工厂过多和 中国的激烈竞争。

实际上,中国制造商在其比价被人为压低的人民币帮助下,正在把东南亚的服装、电器 和”电信设备生产者挤走。与此同时,在钢铁和石油化工等重工业中,小虎们与韩国和前苏 联国家竞争遇到困难。

在全东南亚,经济回升都将被银行系统的薄弱所掣时。除非决策者们迅速制订方法来实 现银行呆帐的证券化并摆脱这种负担,否则一些国家的政府可能到头来不得不把不多的财力 用于紧急财政援助。银行向创造就业机会和经济增长的新创建企业贷款的能力将会减弱。

这场危机还迫使各国政府对经济增长采取现实态度。它们将必须开发金融市场,以便于 银行将房地产贷款证券化,并使各公司