第六章 理解期望收益与成功交易的其他关键因素

（5）交易或投资资本的规模。前四个因素对你的账户所产生的效应在很大程度上取决于你账户的规模。例如,即使是交易成本也会对一个1000美元的账户产生很大的影响如果交易成本是100美元,那么在你获得利润前,每次交易都要承受l0 ％的打击。那么为了覆盖这些交易成本,每次交易平均利润就必须超过10％。然而,如果你有一个100万美元的账户,那么同样的11美元交易成本的冲击对你来说就微不足道了。（6）头寸调整模型。或者说你一次交易多少单位（比如1股股票相对于l万股股票）。很显然,你每股的盈利或者亏损的金额就要乘上交易的股票数。不间的交易可能会有不同的风险水平,即不同的R,因此,一项1R亏损对于交易X和交易Y来说可能就是不相同的。你的反应很可能是,“既然它在不同的地方有不同的值,那么R概念还有什么用处呢？”这个值是通过头寸大小调整引入的。例如,拿你资产的一个固定百分比去冒险,比如1 ％,并使每次的 1R风险相等。如果你有10万美元,那么你在每个头寸上只会冒1000美元的风险,也就是1％。因此,如果1R在一次交易中只是1美元的活,你就会购买1000般。而如果1R在另一次交易中是10美元时,你就会买100股了。这种情况下,你的1R风险都会是一个常量,代表了你资本的1%。在本书的后边章节里．我们会更加详细地讨论头寸调整。你愿意只集中讨论这六个因素中的一个吗？或者你认为所有这六个因素都是同样重要的呢？当我以这种方式问这个问题时,你可能会同意这六个因素都是重要的。但是,如果把你所有的精力只集中到这六个因素中的一个,那么将会是哪一个呢？既然说所有因素都是重要的,你可能就会认为这个问题有点幼稚。其实并不是,问这个问题是有一定原因的,那么就把你的答案写在所提供的空白部分。答案：我要求你们把注意力集中到一个因素上的原因是因为很多交易商和投资者在他们的日常活动中就是只把注意力集中在这六个因素中的一个上。他们倾向于把注意力集中在正确的需要上。人们被其中的一个因素所困扰而把其他的都排除在外。但是,如果所有这六个组成部分对成功来说都很重要的话,你可能就会开始认识到只把注意力放在怎样才是正确的上是多么的幼稚。前四个因素是被我称作期望收益这个主题的一部分。它们是本章的主要焦点。后两个因素是我所说的财务管理和头寸调整的部分。本章我们只会简单涉及一下头寸调整,在第12章将会详细讨论。6. 2 打雪仗的比喻为了解释所有六个因素的重要性,就让我通过一个比喻来引导你。这个比喻可以给你一种不同于只是考虑钱和系统的判断事物的角度。假想你躲在一堵巨大的雪墙后面,有人在向你扔雪球,而你的目标是尽可能地保持墙面很大,以便得到最大范围的保护。因此,这个比喻马上就能让你明白墙的大小是一个非常重要的因素。如果墙太小了,就难免会被击中。但是如果墙很大的话,可能就不会被击中。因素（6）初始资本的规模,就有点类似墙的大小。事实上,你可能会认为自己的初始资本是保护自己的一堵“钞票墙”。假定其他因素保持不变,那么你所拥有的钱越多,得到的保护也就越多。现在假设向你扔雪球的人有两种不不同类型的雪球：白雪球和黑雪球。白雪球有点类似盈利交易,它们只会粘到雪墙上增加它的大小。现在设想一下一大堆白雪球向你扔过来引起的冲击．它们完全可以建起一堵墙。墙会变得越来越大,你也就得到了更多的保护。假设黑雪球会使雪融化并在墙上弄出一个与它们的尺寸一样大小的洞、可能你会把这黑雪球当作是在“融化雪”。因此,如果有一大堆黑雪球扔向你的墙,墙很快就会消失或者至少会有一大堆黑洞在上边。黑雪球就像是亏损交易：它把你的安全防卫墙撕成碎片。因素（1）,正确的频率,有点类似白雪球的百分比含量。自然你会希望扔向你的都是白雪球,从而增加墙的大小。你可能很容易就会明白那些并不关注这幅画的人是如何把他们所有的注意力都放到做尽可能多的白雪球上的。