第三章 投资概论(11)

如果问你哪五个机构是国家一、二个月之内不能或缺的,你会选什么？军队、警察、国会、法院、电力公司、自来水厂,还是医院？ 你所提的五个机构中包括债券市场或股票市场吗?我想大部分的人都没有。当人们想到基本需求时,往往会光想到食物、空气、住所、电话、治安等,华尔街并没有马上浮现在我们的脑海。但事实上金融市场不仅与投资者有关,它对改善人类生活来说也是非常重要的。白宫停止办公一个月,全世界照常运作,但没有了股票或金融市场,将影响到全球的金融市场。 金融市场一旦停止,公司及个人就无法卖出股票以换取现金。美国政府目前已有5兆亿赤字,一般都是用发行公债来负担此费用,但若没有金融市场则一切停摆。此情况下只有两种解决办法,但都会有负面影响,一是印制新钞,这将会造成货币贬值及物价上涨,另外就是停止付薪,数以百万计的美国人没有了收入,公司及银行将会破产,大家都抢进附近的银行分行提领他们的现金,却可能发现现金已经被提领一空。商店与工厂相继倒闭,数百万的人失业,他们徘徊在街头寻找垃圾车中别人吃剩的半个比萨,人类文明将很快结束,这都起因于整个金融市场的停止运作,金融市场的重要由此可见一斑。 如果有能力购买较多股票,可以透过证券商处理；证券商是目前全世界所赖以进入股票市场的通路。 在美国,一般人无法自己随意买股票,大多委托证券商的经纪人代为处理,例如美·林(Merrill Lynch)、史密斯·巴尼(Smith Barney)、狄恩·怀特(Dean Writer)、潘·韦伯(Pain Webber)及查尔斯·史瓦伯(Charles Schwab)等,这些名称皆是由人名而来的,查尔斯,史瓦伯先生仍活着,狄恩·怀特先生则已过世,其他名称皆是由两个人名组合而成,如美先生Mr. Merri1)和林先生(Mr. Lynch)合组美·林。 一般证券商总试图建立历史悠久、经营稳健的形象,但事实上他们却常彼此并购或更改名称,这是一项变动快且不稳定的行业,常因互相结合或经营不善而改变。 选择好证券经纪商 大部分的券商都同时从事股票、债券、共同基金等业务,除了基本业务项目相同外,他们的经营方式都各不相同,有些券商提供较多的服务,称之为全服务型券商(full-service broker),如美·林或史密斯·巴尼,收取的费用较高；另外还有所谓折扣型券商(discount broker)及高折扣型券商(deep-discount broker),服务的项目则依次减少。 在全服务型的券商中,投资人需多付些微费用以获得一些投资建议,折扣型的公司则没有这项服务,它只帮你办理买卖手续。所以在投资前除了选定你想买的股票外,更需先选择好证券经纪商,最好货比三家。有些券商经纪人已是选股老手,有些经纪人只是刚从短期训练课程结业的菜鸟,而和证券商维持良好关系也是投资的乐趣之一。 当你选好证券商及经纪人后,下一步骤就是开户。必须年满1岁才可开户,这比一般考驾照与人伍服役限制的十六岁还严格。 若不足龄可找父母或监护人作保,像核发未满16岁青少年驾照一样,必须有大人陪伴才可以开车。 填妥一切必要文件完成开户后,投资人必须将投资的钱存入户头。如果所选择的是全服务型经纪商,而你有兴趣投资迪斯尼,该公司会透过电脑传输所有有关资料,而他们也会提供该公司针对迪斯尼所做的研究报告,对投资者非常有用。 如果分析师认为迪斯尼价格过高或游客减少,营运不佳,目前不适合投资,则经纪商会建议投资人暂时别碰它,而考虑其他行情看好的公司。但如果投资人自行研究分析过后,仍然认为迪斯尼适合投资,则也可以坚持己见购买,券商并不会强制投资人。 选好股票下一件事是打算出多少价钱来买迪斯尼,一般来说,可以“市价(at the market)买进,也就是以华尔街目前成交的市价购买；也可以用“限价”（Limit order）,也就是限制最高购买价格,等待愿意以该价卖出者。但在限价交易下,不一定会买得到股票。 假设证券商由电脑上显示目前迪斯尼一股的成交价50美元,你决定以市价买进,证券商就将你的买单输人电脑后传送至交易中心纽约证券交易所(Now York Stock Exchange,简称NYSE)进行交易。纽约证交所是世界上历史最悠久且最有声望的交易所,地点在华尔街旁的百老汇街82号,这是一幢非常特殊的建筑物,门前有希腊式的圆柱,外形让人想起法院、邮局。 纽约证交所是值得一游的地方,导游会从展示室开始,里面摆设许多相片及展示柜,只要按一个钮就会有从1790年起股票市场的发展经过简介,包括早期投机客和马贩在大树下喧闹中交易马匹、小麦、塘等故事。独立战争后,这些贸易商因而有机会去卖政府为支付战争而发行的借据（IOUs） 就是所谓的票券,这是第一个在美国市场买卖的金融商品。 纽约证交所市况热络 华尔街(Wal1 Street)名称的由来,是因以往为了防御入侵者沿着街道所筑的一道高墙,因此称为Wall street。当时交易者在树下交易非常辛苦,有时下雨、下雪,他们不得不移入室内咖啡店以躲避风雨,在找到长期固定位置以前,他们也曾租过公寓顶楼或地下室当交易所。1864年他们建造了一幢建筑物,就是现在纽约证交所的所在。地点就在离原大树不远处。 当你看完相片及展示品,听了导游的简介后,你可以到最有意思的访客走廊看看。由看台上透过巨大的窗户鸟瞰,下面就是交易广场,所有交易都在这里进行。广场犹如一座足球场大小,交易时也像进行足球赛般嘈杂、热闹。 数百位交易人员穿着运动鞋及彩色工作服在里面小跑步,挥动手臂及高声呼喊,以引起别人注意。另外有些人则分别站在固定的位置,就是所谓的“站”(POST)。每一站配有一台电视,电视就悬吊在大梁下,荧幕显示2500家以上的公司正在进行交易的情形。 你可以从看台上看到迪斯尼站,不过你不能坐电梯下楼直接进入大厅到迪斯尼那一站去买股票,而必须透过证券商下单通知大厅内穿工作服的交易员才行,他们才是真正在做交易的人。有时是为他们自己,但大部分是为全世界的人下单。 基本上,这种程序已经数十年未变,就像是个不打佯的拍卖会场,同一件东西在那里卖来卖去。以下举迪斯尼股票为例,说明纽约交易所的运作情形。