2020资本市场十大猜想 A股延续反弹

对于创业板试点注册制可能产生的影响，华金证券认为主要有三点：一、创业板新股供给增加，但市场对于注册制试点扩容的担心可能在科创板试点后有所减弱；二、加速上市公司优胜劣汰，两级分化加剧，质优公司更获追捧；三、注册制试点短期可能利好的主题：券商、创投类公司、试点后首批上市新股。

4、新股破发频现

今年，A股“打新必赚”的时代宣告结束。根据统计，年内上市的新股约7%破发。主板方面，10月29日上市的渝农商行(6.390, -0.14, -2.14%)，在上市后第10个交易日破发；11月26日上市的浙商银行(4.560, -0.05, -1.08%)当日盘中破发。科创板方面，12月4日，建龙微纳(56.130, -4.15, -6.88%)上市首日即下跌2.15%。

回顾A股历程，此前2011-2012年间，A股在市场化定价发行机制下也曾出现过大面积破发。这轮破发潮持续到2012年9月，此后一度暂停IPO直到2014年初，随后才逐步迎来2015年大牛市。2016年新股信用申购制度实施以来，一直未出现上市首日即破发的新股，直到今年这一纪录被打破。

长期以来，“新股不败”现象令“打新”成为稳赚不赔的代名词。业内认为，新股频频破发且破发所用时间越来越短，与发行机制、基本面、估值体系等均有关系。海外市场如港股新股破发情况频现，A股新股破发在一定程度上说明市场在逐渐走向成熟。

随着注册制的实施，未来破发新股的数量将进一步增加，申购新股再也不是稳赚不亏的无风险行为，投资者应“擦亮眼睛”来申购新股。

5、退市公司家数增加

数据显示，截至目前，今年A股退市家数达到18家，包括*ST上普、众合退、华泽退、退市大控、长生退、印纪退、*ST神城等。其中主动退市1家，强制退市9家（包括6家面值退市），还包括资产出清退市等方式，是最近几年退市家数最多的一年。

据中信证券(23.900, -1.30, -5.16%)统计，我国2010-2018年年均退市公司3.9家，同期年均上市公司211家。而美国纽交所和纳斯达克的年均退市率则分别为6%、12%，退市公司数量与上市公司数量大体相等。

业内预计，随着监管日趋严格以及退市制度的不断市场化、常态化和法治化，退市公司有望进一步增加。从长远看，退市有助于出清市场风险、净化市场环境，有助于提高存量上市公司质量。

未来，市场将逐渐形成“良币驱逐劣币”的良性态势，逐步引导价值发现，加快不合格上市公司出清，标志着市场逐渐走向成熟，也提醒投资者不要盲目炒作垃圾股、问题股。

随着退市制度的进一步完善和退市渠道多元化的形成，配套投资者保护制度如何跟上也成为了关注的焦点。业内希望，监管层能进一步完善与推行投资者保护机制，在提高退市力度的同时，保障投资者的合法利益。

6、科技股领涨大盘

今年是公认的5G商用元年，也是新一轮科技创新的起点。今年6月6日，5G商用牌照发放；11月1日5G正式商用。