软银之难初显于Uber 独角兽接连失利

单只基金募资曾创全球纪录，2019年筹措资金却举步维艰，遭遇LP金主信任危机，孙正义是否还能复制千亿美元神话？

短短三年千亿美元基金疯狂花掉850亿，为何难有正面回报？孙正义式危机如何解局？

WeWork将不是个案？过度资本化导致整个投资系统过热，充斥不良企业，助长其挥霍之风，2020年孙正义的“反噬”会结束吗？

喜马拉雅的空气、韩国流行乐队、特斯拉……2019年的最后一天，彭博意见专栏为软银集团（以下简称软银）董事长、CEO孙正义和他的愿景基金（以下简称愿景）开出了一份“2020购买清单”，调侃之余又嘲讽十足。也正是在同一天，孙正义多年的盟友日本优衣库母公司创始人柳井正正式辞去担任了18年的软银独立董事一职。

事实上，刚刚过去的这一年里，孙正义基本没有收到过好消息。从5月Uber上市破发、9月WeWork IPO失败估值缩水近80%、再到软银2019年第二季度财报14年来首现65亿美元亏损、基金大股东对掌舵人的投资策略表示不满……可以说，孙正义正经历着职业生涯以来的巨大危机。

时光追溯回2017年初，肩负着孙正义无限雄心、规模空前的愿景横空出世，开启了软银押注科技行业的未来赢家之路。从成立至今，这只千亿基金（注：愿景一期与软银三角基金共计规模为1030亿美元）投出了超850亿美元，也在创投圈掀起了大风大浪。

清华大学五道口金融学院副院长田轩向记者评价称，软银的投资风格可以形容为“凶悍”和“有些不讲理”，“其策略的关键就是能够发现那匹千里马，这实际上考验的是投资人的眼光和天赋，甚至运气。那么反过来也可以说，这种模式的成功并不稳定并且难以复制”。

究竟是什么造就了“凶悍”的孙正义？其过去的辉煌如何演变成了当前的困境？2020年还会是软银的时代吗？

孙正义的2019：

独角兽接连失利，新基金募资举步维艰

软银之难初显于Uber。

在美国第二大网约车Lyft抢先登陆纳斯达克后，估值超800亿美元的Uber计划发行1.8亿股股票，以45美元/股的发行价于2019年5月10日匆忙挂牌纽交所，这也成为自2014年阿里巴巴上市以来美国规模最大的IPO。

令人失望却并不意外的是，Uber上市当日股价破发，大跌7.6%。随后的8个月里，Uber股价的整体走势均让人失望，除在6月底短暂升至高位46.38美元后便开始一路震荡走低，11月中旬跌至上市以来最低价25.99美元，最后以29.74美元收官2019，整体下跌33.91%。

显然，公开市场并不愿意为如此高昂的价格买单，而这曾经近千亿的估值正得益于孙正义和愿景的推波助澜。据Crunchbase数据，除WeWork外，Uber是愿景投入资金第二多的硅谷创业公司；该基金累计向Uber注入了超70亿美元。就在近日，Uber创始人、前CEO Travis Kalanick最终卖掉了自己持有的最后一部分股票，将彻底与这家自己亲手打造的公司告别。Travis Kalanick于2009年创立了Uber，2017年因公司一系列丑闻而被迫辞去CEO之职。