赵锐勇及“长城系”的末路 等待救赎

2015年6月，长城动漫收到证监会对非公开发行股票审查的反馈意见通知书。通知书指出，长城动漫申请非公开发行股票的同时筹划重大资产重组事项，非公开发行股票募资部分用于偿还重大资产重组交易产生的银行借款，且非公开发行股票认购对象与重大资产重组交易对象存在重合情况。

证监会要求长城动漫说明，上述交易方案是否属于变相发行股份购买资产，是否构成借壳上市，非公开发行股票认购对象中，长城集团、新长城基金、浙江富润、祥生实业、新湖中宝、天津一诺等6个认购对象拟认购股份涉及交易金额17.1亿元，公司在重大资产重组事项中买入上述6个认购对象的资产交易金额合计为7.69亿元，该关联交易是否损害中小投资人的利益。

长城动漫的回复否认了变相购买资产，并表示自2014年7月上市公司控制权发生变更之日起，向控股股东长城集团及关联方购买的资产总额为4.16亿元，仅占上市公司2013年度的期末资产总额的75.77%，不构成借壳上市，亦否认了关联交易损害中小投资人利益。

尽管长城动漫“有理有据”地回复了证监会，但并没有等到证监会的批文。2015年12月，长城动漫将非公开发行股票的募资规模压缩到1.2亿元，并全部由长城集团认购，才在2016年2月取得批文。

当然长城动漫也没能逃过质押的“命运”，2015年3月20日，长城集团已将其所持长城动漫的99.7%股票质押。

赵锐勇及“长城系”的末路，等待救赎

与长城影视和长城动漫的故事对比起来，“长城系”的第三家上市公司天目药业的故事则单调得多。2015年10月，长城集团斥资5亿元收购了天目药业16.77%的股权，成为上市公司控股股东，2016年2月，长城集团又通过证券交易系统增持天目药业204万股，买入价为6662.64万元。

上市多年，天目药业的业绩持续低迷，其扣非净利润在十年时间里有9年均为亏损，上市公司寄希望于并购重组注入优质资产，然而七年时间七次尝试重组均以失败告终，逐渐沦为“壳股”。

天目药业被长城集团拿下后，作用多体现在替长城集团和长城影视等关联方提供违规担保，以及股票被控股股东质押以融资。

2019年11月4日，天目药业公告显示，其存在替长城集团借款2000万元未入账且未披露，向长城集团出借资金460万元未披露，以及违规为长城影视借款提供最高额保证担保1亿元未披露的问题。

这不是天目药业第一次信披违规。除此之外，长城动漫、长城影视也存在信披违规的问题，同样涉及为长城集团违规担保。博盖&容纳咨询创始合伙人高剑锋曾向记者表示，这说明上市公司内控治理严重缺失，上市公司的经营处于极大的风险中。

经历了股票大量质押、借款未能偿还、募资未能顺利、上市公司多项违规担保等系列问题后，“长城系”债务危机彻底爆发。“长城系”旗下三家上市公司的股票已悉数质押且几乎全部被司法冻结和轮候冻结。