新谜题 中石化销售的股权究竟卖了多少钱？

“太失望了！”这是很多投资者在看到今天嘉实元和清算结果后的感叹。

8月27日，我国首只投资非上市公司股权的公募基金——嘉实元和的清算结果终于公之于众，但转卖中石化销售股权后仅103亿的基金净资产、每份额仅1.00552元的清算价格，却和此前市场中将高于1.1546元的预期相距甚远，让众多投资者大跌眼镜。

中石化销售的股权卖了多少钱？

嘉实元和是国内首只可以投资非上市公司股权的公募基金，也是首只参与国企“混改”的基金，双重创新和监管层特批的光环曾一度让这只基金备受资金追捧。

2014年9月29日，该基金由嘉实基金以1千万元发起成立，首募规模达100亿元，其中50亿元用于对中石化销售进行一次性增资，共持有中石化销售4亿股，以参与其混合所有制改制促使其在三年内完成上市；剩余50亿元投资于固定收益资产。

按照基金合同，该基金设有5年存续期，但随着2019年9月29日基金到期日的临近，中石化销售的上市却未有定论，因此，嘉实基金决定将持有的中石化销售股权全部变现，并在8月13日发布了基金清算公告。

彼时，基于嘉实基金对中石化销售公司的估值，市场对此多预期乐观，特别是由于二级市场的高折价，众多场内投资者都以为会借清盘大赚一笔。

但从清算结果来看，中石化销售的股权卖出价不仅远低于市场预期，甚至远远低于此前嘉实给出的股权估值。

具体来看，据清算前基金在8月9日公布的最新资产净值周报显示，嘉实元和在转卖中石化销售股权前的基金净值为1.1546元，资产净值为115.46亿元。

但值得注意的是，在今天嘉实发布的基金清算报告中却显示，嘉实元和在将中石化销售股权变现后，其最后运作日8月12日的基金净资产却仅为103.13亿元，相比8月9日的115.46亿元少了12.33亿。

也就说，如果按照最新的2019年二季报中嘉实元和对中石化销售股权62.88亿元的估值来计算，嘉实基金大概仅以50.55亿元的价格就卖掉了中石化销售的股权，这一价格不仅和业内预期的高价卖出不符，相比二季度末62.88亿元的股权估值也少了12.33亿。

投资者质疑高估值和高折价

“9号的净值还是1.1546，清算后就突然变成了1.00552，太离谱了，净值形同虚设！难道9号的净值就没考虑到中石化股权的折价吗？”

“为什么平白无故比估值少卖了10多亿？为什么5年后的股权价格却和原价差不多？”

“买家是谁？转让公开招标了吗？这个价格的依据是什么？”

“之前的基金公司给出的高估值是什么在支撑？估值方法合理吗？”

“嘉实元和按照高估值收管理费，却按照1.0055的净值清算，多收了5年高估值的管理费，基金公司怎么解释？”

“年化收益率不到4%，连一些债券基金的收益都达不到。”

……

对于这一清算结果，一时之间，众多投资者的质疑纷至沓来。

特别是对于场内投资者来说，在未清算前，基金净值为1.1546元，场内由于高折价在7月3日停牌前的最新收盘价为0.993元，如果按此清算约有16%的套利空间，但在嘉实元和折价清算后，基金净值仅剩1.00552元，原本16%的折价收益泡汤，这让众多场内投资者大失所望。

再来整体看下嘉实元和这只基金成立以来的表现。

自该基金2014年9月成立到2019年8月12日清算，基金到期收益率为19%，年化收益率为3.5%，这一成绩其实也普遍低于市场上的债券基金。

巧合的是，几乎与嘉实元和提前一个月清算的同时，8月23日，证监会就《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》公开征求意见。有市场人士猜测，一旦新政颁布实施，中石化销售公司未来会否在A股上市？如果成为现实，嘉实元和所转让股权的接盘者无疑将赚得盆满钵满。