整车企业是源头 债务链逐级传导

年底了，该清账了。

深圳市比克电池有限公司，新能源动力电池生产企业，号称全球高镍电池领先者。起点研究院（SPIR）近期数据显示，今年10月，公司还以6.5MWh的装机量杀入国内动力电池行业前十位。

然而，如此规模的一家企业也难逃追债之苦，波及上市公司之众，近几年A股罕见。能确定的就包括新宙邦(27.420, 0.00, 0.00%)（300037.SZ）等4家锂电材料上市公司，2家上市公司股东，以及下游的众泰汽车(2.660, 0.00, 0.00%)（000980.SZ）和华泰汽车。

“部分供应商公告对比克应收账款事宜受媒体广泛关注”，比克动力11月12日晚间发布了一份声明致歉，同时表示未能如约付清供应商货款，主要是因为公司目前面临着一定的现金流压力，主要受众泰汽车及华泰汽车未付货款影响。

其中，众泰汽车应收账款约6亿元，华泰汽车应收账款约3亿元，目前比克动力已经分别提起相关诉讼。

让人不解的是，虽然受累于新能源汽车销量下滑，众泰汽车现金流吃紧，但截至9月末公司账面上仍然有9.15亿元的现金及现金等价物，缘何迟迟拖着不付款？

对此，众泰汽车13日回复记者称，“公司资金支付根据经营情况统筹考虑，不可能只考虑其中某一家的情况。”

整车企业是源头

拖欠比克动力应收款最多的众泰汽车，前三季度汽车销量为13.5万辆，同比大幅下降32.4%，净利润由2018年同期的4.15亿元转为-7.6亿元。

尤其是今年三季度公司经营进一步恶化，单季收入锐减至3.61亿元，远低于一、二季度的39.69亿元和10.71亿元。

外部收入的减少，使上市公司资金吃紧。年初时，众泰汽车账面上现金及现金等价物余额还有25.2亿元，到9月底时已经降至9.15亿元。

今年10月底，众泰汽车再次传出旗下品牌君马汽车停产、经销商上门讨债的消息。彼时该公司人士曾向媒体表示，在政府协调下，8月份银行为公司提供的30亿元资金已经到位，将用于生产、经营等相关安排；公司也在积极地协调其他途径融资。

结合上述最新回应来看，众泰汽车自身债务压力显然不轻。甚至，还出现了众泰汽车、华泰汽车等4家车企年内将进入破产程序的传闻，为此公司特地发布公告澄清。

不过，上述传闻也并非空穴来风。

11月5日，万安科技(6.400, 0.00, 0.00%)（002590.SZ）公告，全资子公司浙江诸暨万宝机械有限公司于2019年10月18日向浙江省诸暨市人民法院提交了民事起诉状。

被告天津华泰车身持续向诸暨万宝采购多种汽车零部件，诸暨万宝根据订单按时发货，及时履行合同义务，但天津华泰车身存在拖欠货款的行为，未按照合同约定的付款期限及时支付货款。

这笔欠款，本息加一起尚不过1317万元，华泰汽车资金压力可见一斑。曙光股份(3.310, 0.00, 0.00%)（600303.SH）便发布公告，公司大股东华泰汽车所持有的公司全部股份1.34亿股无限售流通股（占公司总股本19.77%）被司法轮候冻结。

同时，公司还反馈称，华泰汽车直接负债逾期金额合计约28.92亿元，其中涉及诉讼金额为28.92亿元，华泰汽车正与相关方积极协商解决纠纷事项，“华泰汽车正在全力通过引进战投、资产处置变现解决公司流动性。”

债务链逐级传导

比克动力赶上了这两家出现债务危机的整车企业。结果，下游拖欠比克动力的应收款，公司就继续拖欠上游材料企业的货款。

不过，上游材料企业里有不少上市公司，马上要到年底了，这些供货商需要做减值测试，问题随之公开。

先是科创板企业容百科技(25.160, 0.00, 0.00%)坐不住了，11月5日晚间率先披露了比克电池应收票据到期未能兑付的消息。截至当日，公司对比克动力的应收账款及应收票据合计2.08亿元，其中逾期账款及已到期未兑付汇票合计2.06亿元。

由于该应收票据存在无法全额兑付的风险，容百科技只能将其转为应收款，并按照10%的比例计提坏账准备。

反观容百科技，今年前三季度净利润尚不过1.59亿元。如果选择全额计提，容百科技上市第一年就会出现利润大幅下滑或亏损。

随后，杭可科技(32.040, 0.00, 0.00%)（688006.SH）、当升科技(19.970, 0.00, 0.00%)（300073.SZ）和新宙邦也加入到了“讨债”队伍中。至此，比克动力及子公司合计拖欠上述4家上市公司债务达7.31亿元。

需要指出的是，此次比克动力债务危机的暴露，除了受到众泰、华泰拖欠应收款影响外，行业需求下滑带来的负面影响也不容忽视。

“直接受冲击的是整车企业，其次就是动力电池企业，虽然上游锂价有所下调，但终端需求不振，会对整个产业链产生冲击，动力电池企业议价能力相应较弱。”一位锂电上市公司中层13日介绍称。

他指出，行业整体下滑背景下，只有具备规模、市场优势的头部企业才具备一定抵抗力，其他动力电池企业由于市场份额较低，正面临重新洗牌的风险。

即便如此，处于绝对领导地位的宁德时代(73.940, 0.00, 0.00%)（300750.SZ）上半年动力电池毛利率也降到了28.88%，2017年、2018年同期分别为37.05%和32.67%。

“除了积极协调推动整车厂商回款，我们也和股东、相关政府方、债务人保持了积极沟通，共同制定付款解决方案和经营性资金补充方案。”比克动力在12日的声明中表示。

截至目前，上述部分公司已经与比克电池达成了债务偿还计划。

如本月第三周和第四周，深圳比克、郑州比克将向当升科技还款3000万元，此后分11期偿还剩余款项，直至2020年四季度。