5000亿MLF平价续作，有何深意（4000亿mlf操作）

　　10月17日，人民首席经济学家温彬也表示，当前美联储及海外主要央行继续大幅加息的预期未变，继续对汇率形成压力。在美联储加息力度仍强且海外各国跟随加息的时刻，国内货币政策进一步宽松可能会再度加剧汇率的短期波动。当前稳汇率重要性仍高，一定程度上制约国内货币政策宽松空间。

　　结束缩量操作，央行精心维护流动性

　　在保持利率不变的同时，央行结束对MLF的缩量操作，在多位专家看来是央行维护流动性合理充裕的积极举措。

　　此前两月央行连续开展MLF缩量操作，在王青看来，这说明央行的态度仍是避免市场流动性过度宽松，遏制资金空转套利，引导银行加大对实体经济信贷投放。

　　随着跨月跨季对资金面的扰动结束，温彬表示，10月资金面的冲击主要来自财政缴税以及政府债供给，流动性总体将好于9月，不存在明显压力。在此背景下，MLF等量续做符合央行引导资金利率逐步回归政策利率的初衷。

　　他还表示，在货币市场一级利率和二级利率联动不显著的情况下，一级交易商对逆回购和MLF操作的需求下降，且当前银行资金运用和息差压力较大，对高成本负债更为敏感，性价比更低的MLF等量或缩量续做也符合市场选择。

　　王青认为，在9月份金融统计数据超预期回升且前期稳增长政策还将在四季度落地见效的背景下，预计四季度银行贷款还将保持同比多增势头。10月MLF不再缩量操作，有助于保持银行体系流动性处于较为充裕水平，支持商业银行四季度持续加大贷款投放力度。

　　后续LPR或非对称下调

　　10月MLF利率保持不变，意味着后续新一轮贷款市场报价利率（LPR）定价基础未变。多位专家指出，当前市场流动性充足，10月份LPR报价下降的可能性偏低，但也不排除5年期以上LPR报价单独下降的可能。

　　温彬认为，考虑到当前市场流动性充足，短期降准释放资金的必要性不高。在兼顾内外均衡下，央行会通过精细化的逆回购和MLF操作、结构性货币政策工具等方式维持流动性合理充裕。

　　9月末召开的人民银行货币政策委员会第三季度例会同样指出，结构性货币政策工具要继续做好“加法”，强化对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持。

　　王青则认为，考虑到当前楼市依然较为低迷、居民房贷持续处于同比少增状态，10月20日LPR报价行有可能单独下调5年期以上LPR报价。而近期企业贷款增速较快，1年期LPR报价有望保持稳定。这将引导四季度居民房贷利率更大幅度下行，同时也有助于控制银行净息差收窄幅度。

　　温彬表示，若后续居民端需求恢复力度持续偏弱，为降低贷款负担、降低储蓄意愿、提振消费意愿，在政策利率不变下，银行仍可能通过对前期高加点按揭贷款进行让利，继续调降5年期以上LPR的方式来实现。