指数有一定调整压力 市场短期调整后将继续上行

本周，市场震荡整理，沪指日线四连阴，周线也止步于六连阳，全周下跌0.54%。中小板指、创业板指则分别上涨1.86%、1.49%。私募人士认为，由于量能不足，指数有一定调整压力。预计短期调整后，市场将继续上行。

玉名 (私募基金经理)：

节前撤离资金进入尾声

正如周一早盘预计那样，本周是一个明显的节前多空分歧的节点。随着节日临近，资金派发和获利兑现，以及量能萎缩非常明显，经过连续小幅调整后，指数有回踩低点考验支撑后的反抽。从时间周期角度，周四和周五有一批经济数据，包括2019年全年的GDP等，相对偏弱一些，同时节前资金撤离也是一个高峰，所以这样周期中市场走弱是可预期的，而下周二也就是节前还剩三天的时候，一切就会变得清晰起来，抛压就会减少很多，持股过节资金主导行情的节点。本周京沪高铁上市后，其本身对市场吸金作用就会体现，大盘股上市的溢出效应，就是来自于其自身换手导致其余个股的交投下降。加之市场在节前一个周期，这样大部分个股就形成了一个震荡整理的走势。

近期权重方面整体走弱，保险、银行和券商表现低迷，家电酿酒也不行。石油、钢铁、煤炭和建材等走势疲软，也就是说这是集体行为，而非单独某个板块的调整。随着春节临近，部分资金落袋为安。这也导致了量能的萎缩，所以我们看到科创板反而与市场形成了跷跷板，芯源微一度涨停创上市以来新高，中微公司、安集科技、华特气体等也都保持活跃。此外，周五医药股午盘附近有部分个股闪崩，是源于新一轮带量采购方面，对降糖药影响最大，所以通化东宝、华东医药等受负面影响大，相反鲁抗医药、华北制药、科伦药业等都是正向的，包括恒瑞医药等核心资产股甚至还是逆势大涨的。

股市中总会遭遇到各种选股问题，操作的难题，尤其是会有一些反复出现的，这个时候，让股民产生自我否定，甚至陷入恶性循环，无法自拔。其实，这是一种成长的烦恼，是距离成功很近，这个阶段有一些破解的思路和方法，提供给大家。别人说得再有道理，也需要自己去尝试，去感悟，有些事总要经历，有些领悟总是痛苦的，这是成长的烦恼，但股民越是能感觉到困惑和问题，越说明距离成功很近了，坚持下去，尝试做出思维模式和操作体系改变，结果就会不同。近期，令股民感受最深的是两个模式，一个是核心资产模式，另一个是农业板块的模式。每种模式都有自己的利弊，而非完美的，所以股民实在有所取舍。核心资产是用时间堆积利润，且行业龙头的估值标准相对清晰，择价而动;而农业板块是典型择时而动，只有脉冲和题材利润，把握的是波段。

黎仕禹 (广东小禹投资总经理)：

牛市不是一蹴而就的

最近，有人问我，说既然你看好牛市到来了，那近期股市为什么没有逼空上涨?对此，我只能微微一笑。众所周知，我们资本市场的每一波牛市，从来都不是一蹴而就，一两个月就涨完了的。除了2015年那时的杠杆牛短命一点，其它的每一轮牛市都持续一年多甚至两年。所以，如果确定了这就是牛市来临，那么请不要着急，持股待涨就是，等待牛市的顶峰到来，可能出现大顶部之时再卖出即可。

而现在，我们所需要做的就是挑选和确定好未来的牛股，逐步分批建仓完毕，然后静静地等待。不需要在中途反复做T，反复做波段，也无需每天盯盘。在一波牛市里，越是勤奋操作，越是每天进进出出跑短线的那些人，始终都是赚不到大钱的。普通投资者只能依靠长线发财，这是定律。股市投资不是短跑比赛，而是一场马拉松长跑比赛，比的也不是一两年的业绩，而是10年、20年甚至更长时间年限的业绩。

回到当下的市场观点，我们依旧认为这是一波大牛市逐步展开和到来。所以，建议大家在1、2月份尽量去筹集资金，然后选好牛股，分批建仓入市。

短期的市场走势可能会在年前继续高位震荡，但是，只要市场敢杀下来，那么就是大家加仓入市的好时机。后市的市场行情，只要大盘的走势没有跌破“行情的生命线”60日均线，那么市场就没事。所以，也无需对市场的短期高位震荡过分地担忧，要知道，市场跌下来就是机会，而不是有些人以为的行情高位见顶结束了。这是关于一波行情结束与否的判断标准，而我们是有“金标准”的，至于很多人则是完全没有标准，完全是靠自己的经验分析和感觉去判断的。所以，判断的水平，孰高孰低，大家自己去衡量了。

从目前市场的三大指数来看，依然还是创业板市场走得最强，其次是深成指，而沪指则是走得较差的，但毕竟它还是人气指数，且代表着市场的惯性看盘观点。所以，建议大家后市要逐步地把分析大盘的注意力转到个股操作上去，而不是纠缠于沪指的走势分析。况且，我们都知道，牛市都是一步一步地从大家的怀疑、半信半疑当中走出来的，一如我们在2014年7月31日判断当时牛市来了的观点一样，当时也是很多人都不信的，但是，最后的结果呢?你懂的。

黄智华 (资深投资人)：

创业板或走出结构牛市

近期大盘受压回落，继续体现之前指出的猪年60日自然周期转折波动效应。

从之前的2019年期间60日自然周期转折波动表现看，沪指在3月8日缺口大跌4.4%，后整理两周;5月6日缺口大跌5.5%，5月8日、5月9日反弹乏力进一步回落;7月8日复市后大跌2.6%;9月9日复市后冲高，后三周反弹乏力而调整;11月8日冲出高点而调整，下一个交易日缺口大跌，之后继续走弱。这些又刚好在节气时点的前后。

有关机构研究报告显示，截至1月10日，普通股票型基金仓位中位数为90.5%，偏股混合型基金仓位中位数为87.3%。历史上，市场有“88魔咒”效应，这是说，当股票型基金的平均仓位超过88%之后，股票型基金继续加仓的空间就不大了，市场推动力不足

当然，这并不代表没有增量资金，新基金逐渐入市，外资目前仍呈持续净流入状态，两融余额仍有一定拓展空间，而机构也可通过调仓，市场仍呈现结构性的活跃。

从走势看，沪指1月14日冲高至3127点受压于2015年7月24日4184点、2018年1月29日3587点、2019年4月8日3288点这三个重要高点连线 (目前位于 3130-3150点)。

该连线可以说是牛熊分水岭，多空将展开争夺，受压整理难免，未有效突破前市场仍存在波动，如果未来有效上破，或意味着扭转2015年6月见顶调整以来的下降之势，2020年或逐步挑战2018年1月底3500点上下的高位，而3500点以上的压力不容忽视，这体现的是2015年7-8月的巨量整理区。

另外，在主板整理之际，创业板、科创板股票却较为活跃，不少走出独立涨势，而电子、计算机两大科技行业板块近日强势崛起，成为带动创业板指单独走强的关键力量。

沪指2015年在3500点以上堆积了历史天量，将要消化较长时间，这制约着上行空间，而从创业板指数走势看，其近1个月脱离了2016年以来的下降通道(上轨为2016年7月13日2299点与2019年4月8日1792点等高点连线)，更突破了2019年4月高位，比主板强得多，其2019年以来的成交大大超过包括2015年拉升段的历史上的任何时候，表明创业板包括其他中小盘股票在长期下跌后市场资金在不断吸纳，在市场信心逐渐恢复的“企稳牛”下，未来或部分可望领先走出结构牛市，作为未来或几年后全面大牛市的先行者。

卧龙轩 (资深投资人)：

紧跟硬核类科技主线

所谓台风来了猪都会飞起。A股市场任何一次题材与妖股的出现，无一不是承接新风口暴走的。就如当前最疯狂的星期六，与网红直播带货一哥李佳琦签署战略合作，便仅仅一个月惊人暴涨361%，期间更是收出高达16个涨停板，远远超过去年领涨龙头的13个板，这还是在该股大股东乘机大幅减持的情况下实现的，可见当前的A股市场已经彻底变了天。

95与00后的吃瓜群众消费方式已经改变，在中国电视购物已成昔日黄花、电商又逐渐饱和、直播行业也冷却下，催生出了直播卖货，这其实是之前电视购物的一种变种。不过既然网红确实能提振销量，且有媒体报道李佳琦年收入达2亿，完美击败A股千家上市公司一年期利润，那二级市场上遭到疯狂炒作也并不奇怪。而对于题材与新概念的理解力，将是决定我们能吃到多少肉的关键。因此股民看到这些爆发性妖股时，不要眼馋与幻想，先问下自己在未暴涨时对题材是否能看懂，持股心态又是否稳当的。

对题材与风口的理解力，确实决定着我们的收益率。不过相对于看不懂中国特有的网红带货，对于高科技题材是认可的，自去年来十倍股都是从科技中诞生的，如东方通信、卓胜微，还有近期再次火爆的诚迈科技。可以说，未来就算指数没有大的行情，但科技牛股都不会少，这是由内外因素所决定的，因此我们一定要紧跟硬核类科技主线。

中国改革开放40年，经济无疑取得了翻天覆地的变化，GDP也一跃成为世界第二。不过如此快速的发展，是借助中国人口红利与城市化进程实现的，这对于当前人口老龄化与人口红利逐渐消失的今天是不利的。因此中国的自身急需要发展高科技，来解决人口红利消失的问题，从而让经济从大转向强。另一方面，美国企图阻止中国高科技企业崛起，反而会激发中国科技产业，从而依托自身强大的市场而杀出一条血路。

而明白了科技股的逻辑，对于诚迈科技这样的疯涨我们也就能理顺。不过对于部分高科技个股，已严重透支了未来几年的业绩，届时若业绩不如预期，杀跌下来也是很快的，爆赚从来都与暴亏同在。毕竟当前科技日新月异，曾不可一世的诺基亚、雅虎都能跌下神坛，A股中有些滥竽充数的就更不用讲了，只有真正有核心技术、且股价相对调整到位的才值得我们关注。