创业板指早盘涨超1% 北向资金持续壕买A股

12月5日，A股三大股指震荡走高，截止发稿，沪指报2893.22点，上涨0.52%，深圳成指报9742.80点，上涨0.57%，创业板指报1680.52点，上涨1.00%。

昨日，北向资金继续净流入54亿元，这已经是北向资金连续第15个交易日净买入了，累计净流入资金超过500亿元。

机构指出，临近年底，也是一个非常好的着眼中线潜伏布局的良机，目前大盘出现阶段性底部信号，已进入第一低吸目标位2856-2800，在2856区域可以开始考虑精选潜力个股，分批低吸，为明年初可能启动的春季行情提前潜伏，把握科技创新、消费升级、高分红价值蓝筹这三条主线

税收政策稳定预期 北上资金继续流入

值得关注的是，北向资金昨日继续净流入54亿元。沪港通及深港通政策方面，财政部日前下发通知，自2019年12月5日起至2022年12月31日止，继续暂免征收个人所得税。

财政部：继续执行沪港通、深港通个人所得税政策

财政部日前发布“关于继续执行沪港、深港股票市场交易互联互通机制和内地与香港基金互认有关个人所得税政策的公告”。公告称：对内地个人投资者通过沪港通、深港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得和通过基金互认买卖香港基金份额取得的转让差价所得，自2019年12月5日起至2022年12月31日止，继续暂免征收个人所得税。

五年前，沪港通开启了中国资本市场互联互通和对外开放的大幕，加速了沪港两地资本市场互联互通和国际化的历史征程，也为其后的深港通、债券通、沪伦通积累了经验，拉开了资本市场高水平对外开放的步伐。当前中国资本市场正在加速开放和完善互联互通建设，税收政策继续维持稳定，也给予投资者稳定的预期，利好两地市场。

北上资金继续流入积极备战明年行情

A股三大股指周三延续震荡整理态势，沪指、深成指、创业板指收盘涨跌不一。具体来看，沪指下跌0.23%，收报2878.12点；深成指上涨0.31%，收报9687.95点；创业板指下跌0.10%，收报1673.78点。市场成交量持续低迷，两市合计成交3557亿元，行业板块涨跌互现，黄金板块强势领涨。北向资金昨日净流入54亿元。

业内相对谨慎的券商认为，预计12月份A股仍会是一个震荡盘整格局，明年有望开启“春季行情”。较为积极的券商认为，流动性有望边际回暖，12月份市场赚钱效应优于11月份。对于12月份A股行情的展望，长城证券、财通证券、国盛证券、东兴证券、安信证券这五家券商给予的策略观点相对谨慎。其中，安信证券认为，“更好的布局时机在明年初，不是现在。当前阶段的配置需要立足防御，在兼顾景气之外，也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证，同时需要谨防今年强势板块在补跌风险。”

长城证券分析师汪毅认为，近期市场整体震荡下行，尤其是前期抱团的“核心资产”有所调整，而且部分机构选择了提前兑现收益，A股市场“存量博弈”的特征相对明显。财通证券分析师金晶表示，预计12月份A股仍会是一个震荡盘整格局，结构上预期修复估值低位的周期板块相对占优，同时2020年有望延续高景气的科技成长细分龙头也将继续迎来表现机会。国盛证券分析师张启尧也认为，指数仍将以震荡为主，往上难有指数性机会，在当前点位往下调整空间也不大，年底震荡仍是主基调。随着明年春节后通胀高点逐渐过去，货币宽松空间再次打开，春季行情有望开启。中银国际给出的观点则较为积极，认为流动性有望边际回暖，12月份市场赚钱效应优于11月份。中银国际的配置建议是仍然以低估值、高股息的防御型板块为主；关注行业景气向上的农林牧渔、消费电子板块配置机会。主题上围绕5G成长产业链布局，以及区域国企改革上海、深圳板块机会。

这个位置别怕被套 距离转攻的时间不远了！

昨天受利空影响，市场再度出现反复，最终绿盘收在5天线下沿(2878)，大盘短线虽然有继续反弹要求，但多项不利因素还会制约反弹的力度和空间，或反复在2900-2856区域维持震荡。

如果加税，届时会利空兑现，反倒有利于市场探低企稳，并寻求反弹，主力机构不会有太大动作，应以下跌抵抗、反复震荡筑底的可能更大，即使利空兑现，在2856—2836也会出现更强烈的抵抗，除非有新的重大利空打击，后面才会跌破2800点。周四上证主要运行空间在2900-2856，创业板空间在1688-1656。

上面再次分析了目前市场的主要状态，这决定了当下的短线操作思路，以及着眼中线的布局策略，短线仍坚持逆向思维，在2856-2906用一部分资金反复低吸高卖，高卖的目标就是短线反弹的强势品种，比如最近连续强反的芯片、无线耳机、新能源、ST板块等，如果在短线高点再去追涨这些品种，做反板块节奏的风险较大；最近连续调整的钢铁、水泥、煤炭等资源股，券商、地产、绩优白马等蓝筹股，以及通讯、网游、软件、网安等其他主流科技板块，或又出现短线低吸机会。

临近年底，也是一个非常好的着眼中线潜伏布局的良机，目前大盘出现阶段性底部信号，已进入我们之前提示的第一低吸目标位2856-2800，在2856区域可以开始考虑精选潜力个股，分批低吸(被套个股，在最低位也是降本的好机会)，为明年初可能启动的春季行情提前潜伏，这里强调分批加仓，是防目前的2857并不是调整的低点，真正低点最终落在12月中下旬，以及1月上中旬这个时间段的概率会更大一些，所以如果破2856，在2836-2800可继续逐步加仓，真的跌破2800，则进入2786-2733越跌越买的最佳目标区域，在目前这个位置不必怕被套，一方面还有“子弹”继续摊低成本，另一方面，在2856区域及以下，是机会大于风险的阶段，在做好这半年多的防守之后，可准备转入到进攻阶段。

国金策略李立峰：2020年A股“春季行情”依旧可期 布局三条投资主线

一、 “资产配置荒”是驱动A股走“慢牛”的重要因素。“货币衰退式宽松”仍是2020年全球经济主基调，实体经济回报率下行是出现资产荒的根本原因。随着央行推行宽松的货币政策(“衰退式宽松”)，而信托等刚性兑付逐步打破，银行等大型资产配置机构对低风险高收益的固定收益类资产需求得不到满足，本质上是负债端高成本与收益端低回报的不匹配。“泛滥”的流动性总要在诸多领域中找到一个可以与之匹配的资产来作为配置，而2020年A股恰恰受益于“资产配置荒”。

二、开放的“制度红利”：外资占比仍有较大提升空间。作为全面深化资本市场改革中的一项重要内容，资本市场对外开放各项举措的密集落地，正在逐渐改变A股市场的话语权和市场生态。当前A股投资者结构中外资持有流通市值占比由2015年的1.40%提升至3.96%。基于我们对“2020年人民币汇率升值，且我国进一步实施”对外开放“战略方针”这一判断，我们预计2020年“北上”净流入A股规模有望达2000-3000亿。与其他主要国家的证券市场外资化程度对比下来，我们认为A股被“外资化”仍有较大空间。

三、短期“交易结构&猪通胀”VS中长期“新经济”。当前机构投资者集中配置到了“食饮、电子、医药、家电、保险”等消费成长类行业，超低配周期类行业。机构投资者交易结构趋同化，将使得A股波动会加大，而相应的低估值策略组合有望在短期内跑出超额收益。另外当前经济环境处于“类滞涨”，尤其2020年春节前后CPI有望破“5”，在这样的背景下，我们预计在春节前国内货币政策很难有继续“放水”的空间，增加了市场短期的波动；中长期“新经济”产业在逐步崛起。2020年景气度高的领域分别：1)5G产业链；2)智能手机产业链；3)VR虚拟现实；4)新能源汽车。

四、2020年A股策略：由“反复筑底”到“结构牛市” 。2020年A股“春季行情”依旧可期，但启动的时间点或在2020年春节前后。上半年“猪通胀对货币政策的制约”以及“投资者交易结构较为趋同”，使得A股上半年走势处于震荡反复的走势，上半年我们相对看好春节之后的“2、3、4”月份A股市场行情。整体来看，2020年A股机会远大于风险。2020年全年来看，我们预判A股走势由“反复筑底”到“结构牛市”，上证综指区间【2800-3500点】，沪深300指数年化收益率约在15%左右。

五、2020年重点布局三条投资主线：投资主线一，科技创新类。我们看好2020年“5G产业链、智能手机产业链、VR虚拟现实以及新能源汽车”；投资主线二，“消费升级”的趋势仍在延续。所涉及的领域：化妆品、医疗美容服务、教育等；投资主线三，高分红价值蓝筹类。优质企业开始重视股东回报，加大分红比例。