新文化流动负债近6亿近期还款压力大 高管频繁辞职经营管理引猜疑

10月15日，上海新文化传媒集团股份有限公司(下称“新文化”，300336.SZ)发布2019年前三季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为0.79亿元至1.46亿元，较上年同期下降65%至35%。相比于中期数据，新文化经营业绩虽有所上升，但偿债压力大、高管频繁变动等问题，对公司仍是重大考验。

流动负债近6亿近期还款压力大

2019年中报显示，新文化营业总收入2.73亿元，较上年同期下降35.43%，归属于上市公司股东的净利润为0.52亿元，较上年同期下降67.28%。(如下图)

数据来源：新文化年报制表：投资者攻略

在基本面逐渐走弱的同时，新文化的债务压力也在增大。

在9月30日发布的《创业板非公开发行A股股票预案》中，新文化提到，“截至今年6月末，公司负债规模为18.22亿元，公司合并口径资产负债率为37.00%，流动负债占总负债的比例为32.59%，其中银行借款、应付债券合计余额占总负债比为86.29%。公司资产负债率、流动负债比例较高，偿债压力较大” 。 东方财富网相关数据显示，截止6月30日，新文化流动负债合计为5.937亿，同比增长12.73%，但公司期末现金及现金等价物余额仅为4.22亿元，与需要在一年内偿还的债务相比，仍存在不小的缺口。

债券回售超5亿偿债雪上再加霜

新文化在2016年发行了5年期的公司债“16文化01”，发行总额10亿元，根据约定，投资者可于债券存续3期末选择回售债权。8月1日，新文化发布《关于“16文化01”回售结果的公告》，“16文化01”的回售金额为5.36亿(含税前利息)，但公司账面上可用的货币资金只有4.22亿，并不足以支付上述债券回售金额，资金压力进一步加大。

为缓解公司债务兑付资金压力，新文化先是上调本期债券票面利率351个基点，由4.49%上调至8.00%，后又向控股股东上海渠丰国际贸易有限公司(下称“渠丰国际”)借款2.5亿元，专项用于公司债券回售。

这2.5亿元借款来源有两个，一是渠丰国际通过大宗交易减持约1388万股，回笼资金约0.5亿元，二是渠丰国际将持有的公司股份约5556万股无限售流通股(占公司总股本的6.89%)协议转让给拾分自然(上海)文化传播有限公司(下称“拾分自然”)，转让总价不超过2亿元。本次股权转让后，渠丰国际持股比例从18.10%下降至11.21%，仍为新文化控股股东，拾分自然持股比例则增至6.89%，为公司持股5%以上股东。