50家公司近3年研发费用复合增长率超111% 22家公司扎堆化工等四行业

分析人士普遍认为，加大研发投入，不仅是上市公司进行创新的基本保障，同时也是其巩固行业地位的重要支撑，尤其是研发费用占营业收入比重较高的公司，未来发展的动力往往更加充足。

研发费用指指企业在产品、技术、材料、工艺、标准的研究、开发过程中发生的各项费用。包括研发活动直接消耗的材料、燃料和动力费用；企业在职研发人员的工资、奖金、津贴、补贴、社会保险费、住房公积金等人工费用以及外聘研发人员的劳务费用；用于研发活动的仪器、设备、房屋等固定资产的折旧费或租赁费以及相关固定资产的运行维护、维修等费用等多方面。分析人士普遍认为，加大研发投入，不仅是上市公司进行创新的基本保障，同时也是其巩固行业地位的重要支撑，尤其是研发费用占营业收入比重较高的公司，未来发展的动力往往更加充足。

《证券日报》市场研究中心根据同花顺（300033）数据统计发现，沪深两市有1213家上市公司连续三年研发费用复合增长率为正，以下特对其中近三年研发费用复合增长率排名前50的公司进行梳理。

上述50家公司近3年研发费用复合增长率均达到111%及以上。具体来看，花王股份（603007）(1234%)近三年研发费用复合增长率居于首位，达到1000%以上，美都能源（600175）(947%)、安徽水利（600502）(602%)、哈工智能（000584）(447%)、顺丰控股（002352）(339%)、大晟文化（600892）(325%)等5家公司紧随其后，近三年研发费用复合增长率也均达到300%以上，此外，安道麦A（000553）(291%)、中际旭创（300308）(274%)、紫光股份（000938）(267%)、杉杉股份（600884）(260%)、科达股份（600986）(234%)、盛和资源（600392）(212%)、首钢股份（000959）(211%)、鸿达兴业（002002）(204%)、山西焦化（600740）(200%)等9家公司近三年研发费用复合增长率均超200%。

从2018年年报研发费用总额来看，中国石油(2104500.00万元)强势居首，报告期内研发费用总额超过200亿元，紫光股份(332266.42万元)、三六零（601360）(254631.00万元)、首钢股份(232673.60万元)、顺丰控股(215612.49万元)、领益智造（002600）(112642.21万元)等5家公司2018年研发费用也均达10亿元以上，此外，包括恒力股份（600346）、鲁西化工（000830）、亿帆医药（002019）、安道麦A、杉杉股份等在内的26家公司2018年也投入1亿元以上用于研发。

从2018年年报研发费用占营业收入的比重来看，大晟文化(37.54%)、能科股份（603859）(28.51%)、万泽股份（000534）(23.06%)、三六零(19.39%)、亿帆医药(13.40%)、金科文化（300459）(13.16%)、华讯方舟（000687）(10.30%)等7家公司2018年研发费用占比均超10%，蓝帆医疗（002382）(6.89%)、紫光股份(6.88%)、中际旭创(6.59%)、杰恩设计（300668）(5.27%)、领益智造(5.01%)等5家公司报告期内研发费用占营业收入比重也均达到5%以上，超过相关政策对高新企业认定的最高门槛。

从行业角度分析发现，上述50家高研发投入的公司主要集中于化工(8家)、医药生物(6家)、通信(4家)、建筑装饰(4家)等四类申万一级行业中，合计入围公司家数22家，占比超过四成。

对于研发费用高增长公司最为扎堆的化工行业板块未来投资策略，新时代证券指出，国际油价企稳，可关注与油价相关性较高的涤纶长丝产业链，以及互为替代的煤化工。随着民营炼化项目逐步投产，涤纶长丝产业链供给格局发生变化，原来高盈利的PX项目由于产能快速增长，产品价格持续下滑，产业链利润向下游PTA-涤纶长丝转移，推荐桐昆股份（601233）；高油价下煤化工成本优势将更加明显，推荐低成本的煤化工龙头华鲁恒升（600426）。环保及安全生产要求提高，化工行业供给改革仍将持续：农药及中间体生产三废污染严重，技术领先的龙头企业环保及全产业链优势愈发明显，推荐菊酯、麦草畏龙头扬农化工（600486），草铵膦龙头利尔化学（002258）；萤石行业多年存在“小、散、乱”等问题，行业整合进行时，推荐国内萤石行业唯一上市标的金石资源（603505）；周期白马盈利改善，推荐全球MDI巨头万华化学（600309）。