可转债申购价值分析：九洲转债今日可申购

公司经营业绩出现下滑。 公司2016、2017、2018年及2019Q1的营业收入分别为13.19、14.28、10.24、1.94亿元，同比增速分别为73.90%、8.24%、-28.2%、-1.18%，营收及增速下滑。

盈利能力有所提升。 九洲电气2016、2017、2018年及2019Q1净利润分别为：1.31、1.00、0.45、0.26亿元，同比增速为549.20%、-23.30%、-54.66%、10.49%，盈利能力有所提升。2019Q1九洲电气销售毛利率为34.58%，高于同业8.52个百分点;营业利润率为16.74%，高于于同业15.86个百分点，2019Q1公司盈利能力高于同业平均水平。

营运能力一般。 2018年公司应收账款周转率和存货周转率分别为1.04、2.53。2018年公司的应收账款为8.75亿元，同比减少20.25%;存货为2.35亿元，同比减少33.00%，主要系本期建造合同形成的已完工未结算资产较去年同期减少所致。2019Q1公司应收账款周转率和存货周转率分别为0.23、0.53。营运能力一般。

截至2019Q1，公司的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为4.43%、9.49%、10.45%。其中，销售费用为0.09亿元，同比增加15.82%;管理费用为0.18亿元，同比增加102.24%，主要系本期较上年同期增加持有电站，致电站的运营管理成本较去年同期增加;财务费用为0.20亿元，同比增加11.33%。截至2019Q1，公司流动比率和速动比率分别为1.66和1.38，偿债能力一般。

四、风险提示

股市波动带来风险、正股业绩不及预期等。