估值120亿，这家射频芯片黑马即将IPO！红杉等知名投资机构加持

　　又一家射频前端芯片独角兽即将登陆A股科创板。

　　上交所官网显示，广州慧智微电子股份有限公司（简称：慧智微）目前已经通过上市委会议，这意味着离IPO成功又近了一步。

　　据悉，上交所2022年5月10日受理慧智微上市申请，华泰联合证券为保荐机构。慧智微此次新股发行拟融资15.04亿元，主要用于芯片测试中心建设项目（2.58亿元），总部基地及研发中心建设项目（7.46亿元）和补充流动资金（5亿元）。

　　知名投资机构云集

　　慧智微电子成立于2011年，主要从事射频前端模组的研发和销售，通过向经销商或下游厂商等客户销售射频前端模组实现收入。此前还登上了《2022年中全球独角兽榜》，估值达120亿元。

　　所谓射频前端，指的是通讯系统中天线和收发信机之间的部分，在这部分系统构成中，信号主要以射频形式传输。在手机终端中，射频芯片是最重要的核心之一，负责射频收发、频率合成、功率放大。

　　在5G PA模组领域，慧智微成功推出5G新频段双频L-PAMiF的射频前端产品，技术实力和产品表现已经初步具备国际竞争力。另外，公司在4G PA模组、5G射频前端模组领域均具备较强的竞争力。

　　慧智微的产品应用于三星、OPPO、vivo、荣耀等国内外智能手机品牌机型，并导入闻泰科技、华勤通讯等一线移动终端设备ODM厂商，以及移远通信、广和通、日海智能等头部无线通信模组厂商。

　　2019年-2021年和2022年1-6月（下称“报告期”），公司手机领域中头部手机品牌客户和头部ODM客户合计收入比例分别为0%、27.45%、78.76%和68.96%。

　　业务规模方面，目前全球射频前端市场仍由来自美国的思佳讯（Skyworks）、威讯（Qorvo）、博通、高通，以及日本的村田公司占据着市场主导地位。据市场调研机构Yole数据，去年这五家公司的销售额占到了全球84%的射频前端市场份额，平均销售额达到20亿美元。

　　国产射频前端厂商中卓胜微、唯捷创芯、慧智微在2022年上半年的营业收入分别为22.35亿元、13.12亿元、2.06亿元，飞骧科技在2022年1-3月的营业收入为2.50亿元。

　　2019年-2021年，慧智微营业收入增长迅猛，分别为6042.74万元、2.07亿元和5.14亿元，年度年均复合增长率为191.64%。然而，同期净利润却呈现亏损局面，分别为-7887.52万元、-9619.15万元、-31813.43万元。

　　慧智微称，报告期内持续亏损，主要原因是一方面公司实施了股权激励，报告期各期确认股份支付金额分别为1058.10万元、1560.22万元、26323.89万元和10006.18万元。另一方面，公司持续进行高额的研发投入，报告期内剔除股份支付后研发费用分别为4743.92万元、7588.54万元、11552.88万元和8793.35万元，占营业收入的比例分别为78.51%、36.61%、22.48%和42.72%，研发投入占比较高。

　　不过慧智微表示，公司目前的研发团队已经可以支撑多个研发项目的迭代研发，研发费用的增速将逐渐放缓。公司预计随着收入规模增长到13亿元时，5G收入占比不断提升，公司的毛利率预计将从2021年的16.19%上升至19%-25%，同时规模效应逐渐显现，剔除股份支付后的期间费用率将从2021年的32.76%下降至19%-25%，公司将达到盈亏平衡状态，具备合理性。

　　保荐机构预计，从历史经验来看，半导体下行周期一般不超过2年，2024年射频前端行业预计将迎来全面复苏，随着公司目前客户结构的不断优化和产品迭代升级，公司预计实现盈亏平衡的时间周期为2024-2025年。

　　招股说明书显示，李阳和郭耀辉为慧智微的控股股东、实际控制人，奕江涛、王国样为其一致行动人。李阳、郭耀辉合计直接持有慧智微12.84%的股份，通过慧智慧资、横琴智古、ZhiCheng、慧智慧芯、横琴智往、横琴智今、横琴智来等持股平台控制16.70%的表决权，同时通过与奕江涛、王国样的一致行动关系控制发行人2.60%的表决权，因此，李阳、郭耀辉合计控制发行人的表决权比例为32.13%。

　　数据显示，公司申请上市前历经了7轮融资过程，大基金二期、红杉资本、金沙江创投、华兴领运、元禾璞华、闻泰科技、巢生资本、九派资本、广州开发区产业基金等均参与了投资。

　　截至目前，慧智微共有71名股东，实控人李阳、郭耀辉合计直接持有公司12.84%股份，合计控制公司的表决权比例为32.13%。同时，大基金二期直接持有慧智微6.54%股份，持股比例仅次于李阳的8.18%。红杉瀚辰在股东名单中排名第20，持有慧智微1.46%股份。

　　“广州芯”渐成规模

　　不止慧智微，近年来，一个个芯片企业在广州这片土地上破土而出。

　　12月1日，广州半导体界的明珠——粤芯半导体宣布完成数亿元B轮战略融资，成为半导体界罕见的超级独角兽！它是广州集成电路行业中的黑马，被称为“广州第一芯”，此前还成功上榜胡润2022年全球独角兽榜，估值已超百亿。

　　还有成立于2017年的广芯微电子，主要研究低功耗物联网领域的芯片。这家企业目前也已经历A、B两轮融资，融资金额分别为1亿元人民币和2亿元人民币。

　　泰斗微电子，作为一家致力于导航芯片开发的集成电路公司，是电子科技大学广东电子信息工程研究院持股孵化的第一家集成电路设计公司。公司迄今已成功融资E轮，获光量资本、中兴合创、中信建投、广州金控等投资。

　　芯聚能半导体，2018年9月落户广州南沙，主营业务为碳化硅基和硅基功率半导体器件及模块的研发、设计、封装、测试及销售，主要产品包括车规级功率模块、工业级功率模块和分立器件等，产品可广泛应用于新能源汽车领域和工业领域。天眼查数据显示，目前该企业已经历5轮融资过程，获得国投创业、汇能投资、吉利控股、南沙产投等机构的投资。

　　安凯微电子，是一家以从事研究和试验发展为主的企业，已于2021年完成了D轮融资。背后的投资机构有小米、元禾璞华、广州基金等。

　　广东高云半导体，致力于FPGA芯片的正向开发，坚持国产替代策略，目前已形成小蜜蜂、晨熙、晨熙V三大产品序列，迄今已发布百余款芯片。同时，广东高云半导体科技股份有限公司是国内唯一获得主流车规认证的FPGA企业。今年5月份获得了总规模8.8亿元的重磅B+轮融资，由湾区半导体领投。

　　除此之外，广州还冒出了广晟微电子、润芯信息技术、硅芯等一批集成电路细分领域优势企业。截至2022年9月中旬，广州集成电路产业相关的注册企业超300家。

　　产业的迅速规模化发展，离不开政策的大力支持。从2018年起，广州便出台一系列措施促进半导体产业发展。今年，广州在芯片领域继续冲刺。据不完全统计，截至目前，2022年广州市颁布的相关政策已有22条！

　　今年3月，《广州市半导体与集成电路产业发展行动计划（2022-2024年）》（下称《行动计划》）印发，为广州半导体与集成电路、芯片产业规划了“时刻表”——到2024年，广州半导体与集成电路产业年主营业务收入突破500亿元，年均增长超过10%；培育5家以上销售收入超亿元的集成电路设计企业，全行业研发投入强度超过5%；新组建5个以上半导体与集成电路领域的省级重点实验室、工程实验室等。

　　今年6月，广州南沙发布了《广州南沙新区（自贸片区）促进半导体与集成电路产业发展扶持办法》，从重大项目落户、企业融资、完善集成电路产业链、补贴企业生产型用电等九个方面进行扶持。比如，对新引进的集成电路制造类企业给予总投入10%、最高3亿元落户支持。

　　目前，广州黄埔区和广州开发区，已逐渐成为广州半导体发展的核心区，拥有华南地区最大的集成电路产业基地。

　　数据显示，该地区拥有大湾区最完整的集成电路产业链，集聚集成电路上下游企业超120家、占广州90%以上，初步奠定了由芯片设计、晶圆制造、芯片封装和集成电路测试四个主要环节及支撑配套产业构成的产业链格局。