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天风固收:外资回流、新券超额表现或将持续,关注博弈机会

2023-01-15 20:21:02 来源:券商研报精选作者:孙彬彬
未 来 策 略 展 望 话题1:外资正在跑步重回A股?截至2023-01-13,今年陆股通累计净买入

   未 来 策 略 展 望

    <?XML:NAMESPACE PREFIX = W />话题1:外资正在跑步重回A股?截至2023-01-13,今年陆股通累计净买入已达640亿元人民币,外资明显呈加速入场的状态。我们认为有两方面原因,首先美元指数回落,人民币贬值压力缓解,人民币计价资产吸引力回升;其次,2022年9-10月外资有较集中地离开A股市场,还包含了对国内宏观环境的担忧,而10月以来,防疫政策优化、地产政策松绑等陆续落地,国内宏观经济预期转好,进一步增加内地风险资产的吸引力。

  对于美元指数,我们预计美国通胀与经济景气度将持续回落,因此后续美联储存在进一步转向可能,即在2023年一季度后可能停止加息;利差支撑减弱,突发性风险收敛,将减少强美元支撑。对于国内宏观环境,我们认为今年在防疫优化、地产解绑及稳增长诉求下,资产负债表或在年内实现修复,考虑到权益市场预期先行,春节前后人民币风险资产吸引力或将持续增加。总结而言,外资净流入或将延续,对权益市场提供支撑,可提高食饮、医药等外资较青睐行业的关注

  话题2:新券的超额收益能否延续?我们在报告《2023年转债投资策略——苦雨终风也解晴》中提示2022年10月以来新券上市定位偏低或存在博取超额收益的机会。我们认为,2022Q4以来上市的新券定位偏低是其一;此外,近期新券发行明显放缓,新券的相对稀缺,新券博弈的交易机会或有所增加。2022-01-01至2023-01-13发审委通过或证监会核准(且尚未发行)的转债合计40只,拟发行总额约475亿元;其中证监会核准的仅10只,拟发行总额约84亿元。预计2023Q1新券上市节奏保持相对缓慢,定位偏低新券的博弈机会或将持续值得关注。

  策略方面,考虑几个层面:

  关注复苏博弈的节奏。我们认为今年大概率以渐进式弱复苏落地,短期参与复苏博弈或应谨慎选择方向。此外中央经济工作会议把恢复消费摆在重要位置,部分领域消费鼓励政策也值得期待,调整后复苏博弈依然有机会。

  赛道表现存分化,景气度的确定性判断或再回重要位置。赛道股在经历2022年较深的调整后,光伏、风电、汽车等阶段性交易机会或现。2023年安全、硬科技、(2.55亿元,下同) 预案获得董事会通过。 禾信仪器(2.30)、超达装备(4.69)、南京聚隆(2.19)、山东章鼓(2.50)、东亚药业(6.90)、神州数码(13.49)、家联科技(7.50) 获得股东大会通过。 南山智尚(7.00)、亚太科技(11.59)、平煤股份(29.00) 获得发审委通过。 金牌厨柜(7.70)、光力科技(4.00)、星帅尔(4.63) 获得证监会核准。

  外资回流、新券超额表现或将持续,关注博弈机会

  5.私 募 EB 项 目 更 新

  本周私募EB项目进度更新如下表所示:

  外资回流、新券超额表现或将持续,关注博弈机会

   

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