A股兔年首例“兜底增持”（A股再现兜底式增持）

　　春节才刚刚过去，就有上市公司实控人按捺不住了！

　　近日，天振股份实控人方庆华向公司员工发起“兜底式增持”股票倡议，承诺若员工在规定期间增持天振股份股票产生的亏损，他将以个人资金予以全额补偿；若有股票增值收益则归员工个人所有。

　　简单来说，就是员工掏腰包买自家公司股票，并持有一定期限，若赚了就归自己的，亏了则算倡议人的。这对员工来说，就是一笔“稳赚不赔”的买卖啊，妥妥的又是别人家老板。

　　那问题来了：这家公司的实控人为啥要冒着兜底风险让员工增持呢？既然实控人这么“土豪”，为何自己不直接增持？这份倡议的提出又能给天振股份带来什么呢？

　　01

　　既赚了面子，又赚了里子

　　实控人这一操作无疑是为了在公司股价大幅下跌过程中稳定股价，提振员工和投资者信心，助力公司股价提升。

　　天振股份是一家以新型PVC复合材料地板的研发、生产和销售为主营业务的企业，由一家小小的“夫妻店”发迹而来，登上资本市场舞台至今还不足3个月。

　　从业绩来看，公司近年来营收基本稳定在17亿元以上，净利润维持在3亿元左右，算是一家实力雄厚的公司。

　　

　　虽然顶着“国内PVC地板龙头”的光环上市且业绩稳定，但天振股份在上市当日便跌破63元/股的发行价，随后保持震荡下跌趋势。虽然近期略有回升，但截至2月1日收盘，仍较发行价仍跌超10%。

　　而在A股上市公司中，同样做塑料地板的爱丽家居上市后股价也是跌跌不休，已从上市初最高点再24.42元跌至目前8块多，跌幅不可谓不大。

　　这也就不难理解天振股份实控人方庆华发布“兜底式增持”股票倡议的原因，或是因天振股份的股价长期低迷才不得不采用这样的方式来护盘。

　　但这一倡议的背后似乎还藏着实控人的“小心思”：这个倡议也可以算股权激励的一种方式，可以起到深度绑定员工、股东和公司的利益，完善公司治理结构，完善薪酬体系等作用。

　　用员工的资金作为杠杆，忽略资金的时间成本，既能起到提振公司的股价，又能深度绑定员工、股东和公司的利益，还能为公司完善薪酬体系等等，实在是一举多得。

　　这样来看，天振股份的实控人方庆华才是最大的“赢家”，既赚了面子，又赚了里子。

　　02

　　“兜底式”增持的“前车之鉴”

　　而实控人为员工增持兜底在一定程度上可以起到稳预期的作用，在这一倡议发布之后第一个交易日，即2月1日天振股份的股价就大涨超13%。

　　天振股份的这番操作并非其独创。回顾A股的那些兜底增持倡议，有员工听从倡议赚得盆满钵满，也有股东反手给员工来个“背刺”。

　　如九安医疗曾在两年前鼓励员工增持公司股票，如果亏损，董事长将自掏腰包补偿50%，收益则归员工所有。最后在承诺期间，九安医疗在2021年股价大涨694%。

　　但并不是所有公司的员工都像九安医疗的员工一样幸运。回顾A股这些年，上市公司实控人发兜底增持后以悲剧收场的案例比比皆是。而那些高位接盘的股民，没有人会为他们兜底。

　　如中顺洁柔董事长邓颖忠曾在2021年提出了“兜底式”增持计划，但在增持计划发出后，公司的股价便一直跌跌不休，由此前的35元/股跌至10元/股左右，中顺洁柔便叫了停员工持股计划。

　　还有上市公司最后以退市来收场。如东方金钰，曾在2017年向员工董事长向全体员工发出增持公司股票倡议。彼时共有32名员工增持，总金额146.39万元。然而此后数年东方金钰的净利润连续亏损，最终不得不以退市收场，让曾经支持公司的员工难以回首。

　　更有甚者，为了自身的利益，以兜底增持等利好为名，与其他机构等联合坐庄，进行纯概念炒作，骗取散户投资者高位接盘，引发资本市场异常波动，这类行为就更有操纵股价、扰乱证券市场正常秩序的嫌疑了。

　　总得来说，实控人的“兜底式增持”，实际上是王婆卖瓜式的吆喝，背后充满了荐股嫌疑和大股东的别有用心，与其许下难以兑现的忽悠承诺，倒不如大股东自己真金白银的买入增持。

　　因此投资者在面对兜底式增持倡议时，应始终保持清醒。一方面，实控人为员工增持兜底在一定程度上可以起到稳预期的作用，但公司股价波动本身受宏观经济、行业表现、企业经营、市场情绪等众多因素影响。

　　另一方面，天振股份“兜底式增持”兜的是其员工持股的底，与其他普通投资者没有多少关系。

　　更何况，公司的董事长或实控人虽豪气万丈作出了兜底承诺，但能否兑现或需要打一个问号。