集体飙涨！“最差的一年”过去了

　　3月23日，A股存储器相关上市公司股价集体飙涨，兆易创新涨停，江波龙大涨12.53%，佰维存储大涨19.56%。

　　此前的2022年，存储器经历了有史以来最差的一年，整个行业都处于亏损状态。国产存储器巨头江波龙2022年净利大降92.81%，经营活动产生的现金流量净额为-3.26亿元。

　　不过，随着三星、美光等国际厂商宣布将于2023年大幅度削减资本开支甚至减产，2023年存储芯片价格跌幅正在逐渐收窄，甚至可能在四季度止跌企稳，行业或将迎来拐点。

　　但也有业内人士指出，如果价格不反弹到一定程度，2023年存储芯片生产商、品牌商、经销商将还是赚不到钱。

　　

　　

　　去年整体业绩惨淡

　　3月21日晚间，A股国产存储器巨头江波龙发布年报，2022年整体业绩惨淡，营业收入83.3亿元，同比下降14.55%；净利润7279.7万元，同比下降92.81%；扣非净利润3784.43万元，同比下降95.92%；经营活动产生的现金流量净额-3.26亿元。

　　深圳一位存储芯片经销商在接受中国基金报记者采访时表示，2022年是有史以来最差的一年，需求很淡，上下游都在亏钱；目前价格下跌已经持续一年多了，跌幅达60%-70%。

　　

　　江波龙在2022年年报中称，2022年以来，受相关宏观不利因素影响，如俄乌冲突以及全球通胀高企等，导致全球各主要国家经济增长乏力，全球经济下行风险加剧，市场需求持续疲软，特别是下半年存储市场供大于求，量价齐跌。

　　在市场规模上，2022年存储芯片市场整体承压，规模约为1344.1亿美元，同比下滑12.6%，终结了2020年、2021年形成的上升走势。

　　在单价方面，依据CFM数据，2022年NAND Flash市场综合价格指数下跌41%，DRAM市场综合价格指数下跌35%。

　　在半导体存储市场中，DRAM和NAND Flash占据主导地位。2021年全球半导体存储器市场中，DRAM占比达56%，NAND Flash约占41%，是半导体存储市场最主流的两大存储芯片。

　　江波龙强调，特别是2022年下半年，宏观环境进一步恶化导致存储芯片单位价格快速下降，存储晶圆原厂感受到了明显压力。依据 CFM 数据，国际存储大厂美光、SK海力士均宣布减少产出以及降低投资，三星虽未宣布减少产出但也有降低投资的计划。

　　存储器为全球半导体第二细分市场，其历史周期走势与全球半导体走势一致，但波动性大于整个半导体行业。根据WSTS数据，2023年全球半导体市场规模预计将达到5566亿美元，同比减少4%，其中存储器占比将下滑到20%，市场规模有望达1116亿美元，同比减少17%。

　　国金证券3月6日发布的研报称，当前存储芯片正处于2021年下半年以来的下行周期。本轮下行周期中，存储器销售增速在2021年年中见顶，2022年增速转负。从近期价格走势来看，DRAM价格从高点跌幅超60%，已超过史上50%的最大跌幅。

　　2023年跌幅将逐渐收窄

　　四季度有望止跌企稳

　　在江波龙看来，依据CFM数据，2023年全球半导体存储的单价有望终结下跌趋势，并可能实现小幅回升。

　　其原因在于，在市场压力下，存储晶圆原厂三星、美光、SK海力士，以及西部数据（WD）纷纷宣布将于2023年大幅度削减资本开支甚至减产。

　　国金证券指出，在一定程度上，资本开支可作为前瞻指标预测半导体周期变化，当厂商大幅削减资本开支时，行业或将迎来拐点。这在存储细分赛道也得到了验证。随着各大存储厂商陆续公布2023年展望，并大幅度下调2023年资本开支计划，半导体中弹性最大的存储板块有望在2023年上半年迎来库存拐点，并于2023年下半年见底，供过于求的市场格局有望改善，NAND或先于DRAM复苏。

　　群智咨询智能手机分析师王旭东对中国基金报记者表示，受消费电子市场疲软影响，从2022年三季度开始，存储器价格进入快速下跌通道，2023年一季度的存储行业价格同比近乎“腰斩”，存储器价格已跌至接近厂家现金成本。

　　从供应方面来看，包括铠侠、西数、美光等各大存储厂家，从2022年四季度开始做出减产动作，不过减产效应预计要在2023年二季度才能逐渐显现，现各存储厂家的库存水位仍然偏高。

　　从需求方面来看，随着AI人工智能、云计算以及智能终端对存储的升级需求依然偏向积极，诸如智能手机标配的DRAM也开始逐步从8GB转向12GB/16GB，标配NAND也开始由128GB升级到256GB/512GB，需求增长趋势明显。

　　综合供需因素，并结合群智咨询的调研数据，王旭东认为，2023年整体行业价格趋势仍将呈下行走势，不过下跌辐度逐步收窄，甚至止跌企稳。以UFS 256GB为例，2022年四季度其环比降幅约25%，2023年一季度预计环比降幅收窄到约15%。随着减产效应的显现，从2023年二季度开始，降幅将呈现逐渐收敛趋势，预计到2023年四季度有机会企稳。

　　一位业内资深从业人士则指出，目前整体价格水平已跌到很低水平，2023年即使再下跌的话应该幅度也没那么大，但是，如果价格不反弹到一定程度，生产商、品牌商、经销商都赚不到钱。

　　该人士认为，对于相关上市公司来说，估计在固态硬盘板块，2023年各家毛利好不到哪去，跟前几年比更是相差很大；对于非上市公司，如果目前的低价进一步持续下去，一批小品牌和白牌估计会被洗掉，腾出来的部分市场空间可能会给大品牌增加一些市场份额增量。