关于白酒，林园最新发声！ 林园2021酒会演讲

　　近日，林园在市场上频频露面，分享了不少有关投资的最新观点，其中不乏有市场较为关注的医药、白酒等板块。林园的言论向来直接犀利，金句频出，对于投资有着其独到的见解。证星研究院整理了其中的一些要点，分享给大家：

　　以下正文：

　　·为何偏爱“嘴巴”板块

　　被问及投资风格，林园偏爱“嘴巴”的风格向来被人们津津乐道。

　　林园认为：“与“嘴巴”相关的企业，占据了过去100年全球最赚钱企业总数的70%，当然，其他领域也有很多很赚钱的企业，每个时期都有属于那个时代的明星企业，但回头来看，多数寿命都不长。

　　美国市场中，我们也能看到，除了通用公司外其他很多企业都出现了问题，或者在一定时期内出现了危机，危机出现的时候很难判断，而我们就是要避免这种危机，全球范围内的“嘴巴”公司，都是陷入危机最少的领域。

　　当前的苹果公司十分辉煌，但未来几十年也不排除会出现某些问题，（就像）2000年时没有人会想到，几乎拥有世界（资源）的索尼公司未来也会出现问题。你会发现，他们的产业都不涉及“嘴巴”，而都是与竞争有关系的。

　　其实早期我们也不仅仅只投“嘴巴”类企业，因为在产品不过剩的时期，投什么都是能赚到钱的，但今天的中国已经成为了全球最大的制造业基地。所以相对收益，我们更追求稳健，以我现在的成就，我不太想去做任何有风险的事情了，当然我们也不惧怕风险，所以我说，30年后我的资产能和今天持平我就觉得很好了。”

　　·医药股投资机会永恒的

　　谈及医药，林园认为，医药股的投资机会是永恒的。

　　“现在我们也并不觉得它已经被高估了。中国的医药股与国外的医药股市值规模仍差距很大。

　　医药分为两大板块，很早我们就投资了国外的现代医药企业，国内涉及养生的中医药，我也认为，什么时候都是布局的好机会。你要明白，我们这14亿人中有4亿需要养生的有钱人，平均消费并不比美国低。

　　如果投资医药股，那你就要对医学领域最新的进展有所了解。我经常会和医生交流，阐述我的观点，印证我的想法。以前，妇产科、牙科是最赚钱的科室，但随着老龄化程度的加深，心血管科室已经成为了需求最高的科室。很多人担心医药集采，但其实企业的利润和收入并没有减少，只是把中间环节的利润挤掉了。

　　医药公司能不能赚钱，产品疗效最重要，另外要看的还有产品是否会被长期使用，只有不断地消费才能带来源源不断的利润。”

　　·白酒复苏还需一段时间

　　“目前从数据上来看，白酒消费还是比较疲软，消费者或者业内人士的感受可能也比较疲软。这跟消费者的收入水平变化有很大关系，疫情对家庭收入造成了很大影响，兜里没钱就不敢消费。但随着疫情过去，居民收入稳定甚至增加，对促进消费行业是有正向作用的。

　　复苏传导到消费终端还需要一定时间，这是一个过程，我们应该相信复苏会逐步加速。

　　春糖会上有观点指出“白酒行业将迎来销量负增长、收入0增长时代”，这个观点其实比较偏激。白酒头部企业仍然在持续增长，这是数据已经表现出来的。其次，头部白酒产能没有出现明显过剩，因此对于头部酒企而言，我们没有看到衰落或走弱的迹象，反而还会持续增长。

　　春节以后本来就是每年的白酒消费淡季，再加上人们的期望可能很高，所以放大了一些本来很正常的行业现象。其实今年以来的情况，跟去年下半年相比肯定是更好的。白酒板块长期都是一个热点，短期可能会有心理预期、情绪干扰板块表现，进而造成波动，但我们应该相信这个调整是短期的。”

　　·谈及白酒行业细分机会

　　具体到细分的投资板块，林园表示比较看好的还是头部高端酒企，“因为高端白酒的供需关系还是严重不平衡，高端白酒的长期向好势头不改。此外就是区域名酒，在一些经济比较发达的省份，地产名酒可能相对表现更好。”

　　总体而言我们把白酒企业分为三类，一个是顶尖序列的不存在问题，地方名酒肯定也能活下去，它们在过去数年积累了大量资本，不会立马倒下。但近些年新成立、规模较小的企业面临的挑战可能会更加具体。

　　现在是喝中端白酒的人群断档了，一个是高端白酒的消费需求比较稳健，另一头价格比较低的高性价比产品也迎合了普通大众的需求。因此这两头可能是放大和表现比较好的。这跟人口结构、收入结构的变化是有关系的。”