2022年上市民营医院业绩分化，今年能否触底反弹？

　　洗牌过后，民营医院头部有望进一步走强。

　　从民营医院兴起至今，经历了40多个春秋，然而现阶段无论从财力、人力、市场占有率等方面来看，相比起传统国营医院来说，民营医院还是处于非常弱势的地位。

　　尤其是在行业洗牌周期+疫情的双重催化下，大批民营医院经营出现困境。中国医院协会民营医院管理分会副会长余小宝曾表示：疫情以来，已有2000多家民营医院破产倒闭。

　　毕竟，现金流对民营医疗来说是第一资源，疫情常态化影响之下难免对此产生严重影响。一方面缺乏政府专项补助，面临各项严查；另一方面风投资本投入减少，医疗机构融资难。

　　至暗时刻之余，未来民营医院的发展和机会在哪里？透过近期的年报业绩节点，《每日财报》也以本篇作为分析梳理。

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　　民营医院去年基调低迷

　　过去三年，疫情下的医院门诊量大幅下滑，大量民营医院出现亏损，业绩普遍表现低迷。

　　据《每日财报》梳理，2022年在14家民营医院上市公司中，8家企业营收实现增长；同时，有6家企业出现亏损，合计亏损超20亿元。其中，希玛眼科和新世纪医疗降幅最大。

　　值得注意的是，民营眼科医院业绩相对表现较好。爱尔眼科、华厦眼科、何氏眼科和普瑞眼科四大眼科医院均为盈利状况，但何氏眼科和普瑞眼科归母净利润分别同比下降61.55%、78.09%，爱尔眼科和华厦眼科净利润增速较往年也明显放缓。

　　（2022年民营医院上市公司表现）

　　就领域头部公司而言，“眼茅”爱尔眼科营收为161.10亿元，同比增长7.39%，归母净利润为25.24亿元，同比增长8.65%，业绩增速创近10年来新低。

　　公司表示，一方面由于外部不可抗力因素影响，多地医院多次限流或停诊，影响患者就医；另一方面，得益于品牌影响力持续增强，公司市场占有率持续上升。

　　值得注意的是，“牙茅”通策医疗在2022年营收利润双降，为近年来首次：公司去年营收为27.19亿元，同比下降2.23%，归母净利润为5.48亿元，同比下降21.99%。

　　对于业绩下降公司提到，主要系客观原因导致医疗服务收入下降，去年3、4、8、10、11、12月份受客观因素影响明显，门诊量增幅受到不同程度的影响。此外，随着种植牙集采政策落地，极大降低了种植牙医疗服务价格门槛，目前市场对种植牙集采仍处于观望中。

　　对于亏损的上市公司中，最引人注目的是国际医学。2022年，国际医学营收下滑7.19%至27.11亿元，亏损金额高达11.77亿元。不得不提及，国际医学此次亏损与2022年1月的孕产妇流产事件有关。据悉，国际医学下属西安高新医院、西安国际医学中心医院曾因此事被停业整顿3个月，经营业绩受到较大影响。

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　　行业加速整合

　　近年以来，随着医疗体制改革持续推进，民营医疗似乎逐渐成为主流。截至2022年底，全国共有民营医院达到11,177家，行业占比超过70%。与此同时，在全国37个城市中，民营医院数量增速最高的是沈阳市、上海市和杭州市，其中沈阳市民营医院占比最高，已经超过了80%。

　　从地区分布情况看，民营医院在东部发展较为成熟，而中西部地区相对欠缺。例如，江苏、浙江、广东等地的民营医院占比都超过了70%，而云南、陕西、湖北等省份民营医院的占比则都低于50%。

　　随着民营医院的快速扩张，其服务范围也逐步扩大。除了基础的门诊、住院、急诊等服务外，越来越多的民营医院开始提供高端医疗服务，例如肿瘤治疗、体检中心、美容整形等。

　　但不少企业在入局后才发现，国内民营医院的数量虽然不断增长，但在诊疗人次等方面仍然大幅落后，属于非营利性医院“补充”的位置。

　　尽管民营医院的数量已经反超公立医院，但普通大众还是更“偏爱”去公立医院就医。有数据显示，全国各级民营医疗诊疗人次数仅占全国医疗机构总诊疗人次数的2.7%，在医院总诊疗人次中占比约16%，在万亿人民币规模的中国医疗市场这块大蛋糕中，民营医院服务占比目前还不到3%。

　　事实上，国内的民营医院和公立医院相比，长期以来就一直处于“弱势”的位置，并需要面对诸多运营难题。尤其在疫情黑天鹅来袭后，民营医院的生存危机更加凸显。

　　《每日财报》发现，疫情期间部分民营医院的员工工资、房屋租金、防疫开支等成本压力剧增。各机构门诊量萎缩，大量民营医院生存艰难。虽然有民营医院主动承担起公共卫生服务责任坚强生存，但也有很多黯然倒下，这背后映射出其与医疗诉求并不完全一致，倒闭潮也就不可避免。

　　公开数据显示，2021年全年，相关破产重整案件达到100件，同比增长25%。

　　据《中国卫生健康统计年鉴2021》，全国2.35万家非公立医疗机构，一年总计亏损1300亿元，平均每家亏损高达553万元。但在多位非公医疗行业人士看来，疫情也只是加速了非公医疗行业到达淘汰、整合阶段。

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　　后疫情时代逐渐触底反弹

　　以当下为节点，值得思考的是，接下来随着疫情防控政策优化调整，医院门诊量的增加，属于民营医院的“至暗时刻”过去了吗？

　　广发证券认为，民营医院2022年受疫情影响较大，目前正处于快速修复期。2022年1-11月全国医院诊疗人次同比下降5.2%，诊疗量的下滑导致民营医院板块经营业绩承受较大压力。

　　《每日财报》关注到，在具体操作上，近期已有多家上市公司开始行动，进军或加码相关赛道，甚至引来美的、字节跳动等巨头跨界布局。

　　2022年6月，高端私立妇儿医院美中宜和发生股东变更，Xiaohe Health （Hong Kong） LIMITED（小荷健康香港有限公司）成为新股东，持股比例为69.5%，小荷香港为字节跳动旗下控股公司。

　　2022年11月13日，由美的控股投资的和祐国际医院主体建筑正式封顶，医院于2020年11月动工，预计2024年6月正式投入运营。

　　展望2023年，疫情防控优化调整后，线下医疗必然迎来快速恢复，具备标准化扩张基础的民营专科医疗服务龙头依然是被关注对象。

　　而从2023年一季报来看，部分民营医院业绩已经有所回暖：爱尔眼科营收和归母净利润分别同比增长20.44%、27.92%；华厦眼科营收和归母净利润分别同比增长15.10%、34.01%；新里程营收和归母净利润分别同比增长2.25%、1707.56%。

　　至于未来，在公立综合医院的挤压下，民营医院想拥有发展，则必须解决自身陈旧问题。比如患者信任度低、运行资金匮乏以及管理落后等等，相信在这方面做得更为优秀的细分领域头部，会逐渐形成自身竞争壁垒。否则，恐怕依然很难逃脱被淘汰的命运。