A股市场有望迎来“红十月” 展望四季度该如何配置？

红十月概率大增

沪指五连阳后，10月14日再度站上3000点，市场风险偏好明显提升，而各大券商观点对A股后市整体积极乐观。

短期看，就10月份行情而言，天风证券策略研究团队指出，红十月有望延续。9月中下旬的调整，使得市场对后市预期较低。但基本面事态发展部分超预期，使得8月份以来风险偏好的逐步修复得以延续，红十月的概率大增。

从中期看，东方证券最新策略周报表示，当前看好A股四季度行情，主要逻辑是估值性价比突出、盈利基本面强劲回升、市场对外开放程度加深和制度建设持续推进。

具体来看，首先是随着三季报预告以及宏观数据披露，A股非金融板块三季度业绩有望触底回升的确定性逐步增加。从A股非金融历史收入增速、利润增速的关系来看，两者走势基本一致。从工业企业累计利润增速与收入增速来看，1-8月份累计利润同比增速为-1.7%，相比于1-6月份的-2.4%出现回升，其中支撑利润增速回升的主要因素在于销售利润率的持续提升：2019年1-8月销售利润率累计同比已经回升至-0.41%。另外，1-8月份工业企业累计收入同比增速为4.7%，相较于1-6月持平。随着三季报预告以及宏观数据披露，A股非金融板块三季度业绩有望触底回升的确定性逐步增加。

其次是，整体A股估值依然具备很高的性价比，多数行业的估值优势四季度更明显，提供估值安全垫。按照中信一级行业分类，在每股盈利水平没有发生下滑的前提下，和年初相比，估值提升幅度在20%以上的行业主要集中在科技和消费;而市值占比高达45%以上的行业，2019年全年估值提升幅度不足25%，这些行业主要集中在金融地产、周期制造、交运电力板块。东方证券认为，这部分行业的估值性价比较高，会持续提供A股整体的估值安全垫。

最后是，A股制度建设持续推进，不断夯实长牛基础。A股的制度建设稳步推进，并未因为内外部宏观政策环境出现减速迹象，是A股长牛最根本的支撑因素之一。