A股市场有望迎来“红十月” 展望四季度该如何配置？

科技仍处上行周期

近期市场持续反弹，金融、科技等品种均有表现，市场结构机会显著，在这种背景下，展望四季度，A股该如何配置？

太平洋证券策略分析师周雨表示，四季度增配成长、金融、贵金属，关注逆周期的基建。在宏观经济仍面临下行压力背景下，高景气度的行业具备超额收益。考虑到明年5G大规模商用，“泛5G”领域，包括半导体、PCB、云计算等成长行业龙头仍是四季度主要配置方向。金融板块具备绝对估值低和高股息的特征，相对其他板块估值优势明显，机构配置仓位处于历史底部，四季度经济下行压力增大的环境下，货币托底式宽松等政策将触发行业估值修复。对于建筑板块而言，四季度经济仍面临下行压力，专项债提前发行提上日程，四季度基建投资增速将逐步回升，该板块迎来估值修复机会。

招商证券策略分析师张夏表示，从大的方向而言，科技仍处在上行周期过程中，明年随着5G建设进入高峰，5G换机高峰来临，以及其他一系列的新科技例如智能驾驶、VR/AR、人工智能、工业互联网等有望在5G时代迎来突破。从中期角度看，仍然看好科技板块的超额收益，配置的大方向逐渐将会从硬件到软件，从设备到应用。短期而言，在业绩逐步落地的情况下，寻找超预期方向的优质标的是主要思路之一。

银河证券策略研究团队表示，根据历史数据，近10年，在四季度，保险银行、工程机械水泥、航运等和宏观经济周期关联度较高的行业上涨概率约为65%。因此短期看，地产和拨备率高的银行股等估值较低的业绩稳定公司有一些机会。对于长期配置思路，一是遇到市场调整时，买入景气度较高或者行业盈利能力强的优质资产，计算机通讯半导体如5G中确定性成长子行业(覆铜板、电路板等)、高端白酒、疫苗生物制品、保险、创新药和CRO/CDMO医药研发与医疗服务等子行业;二是逢低位进行配置，如证券类和广义的证券市场相关类板块;三是区块链、数字货币等题材。