沪指日K线四连阳 科创板个股已经逐渐理性

广发证券：把握7月科技好时光

若7月下旬中央政治局会议确认“宽货币稳信用”格局，而A股盈利又不迟于Q3见底，则估值扩张(火—政策对冲)将再度盖过盈利探底(冰)，建议利用纠结期积极布局“金融供给侧慢牛”。

配置上和Q1不同的是更聚焦受益于广谱利率下行和盈利预期改善的股票，坚决摒弃垃圾股炒作，关注——(1)卡脖子的“自主可控”(半导体、软件);(2)金融供给侧改革供给端受益的头部券商。主题投资关注科创板映射、上海自贸。

天风证券：金融对外开放重塑A股定价体系

对于A股市场来说，金融领域的对外开放迎来的将是“定价体系”重塑的长期过程。有几个结论值得重视：

第一，这三大类型的公司理论估值相对其他类型公司显著更高：比较高的ROE且长期稳定;更高的ROE但未来会回落一些;成长股最终能够走出来，在行业中找到壁垒和护城河，最终ROE成功上台阶。

第二，以往的体系下，只要短期跑得快，就会被给予高估值;未来的体系下，除了短期跑得快，后续还必须能够走出来的公司，才会被真正给予高估值。

第三，未来视角集中在二阶段看谁“活得久、活得稳”，就会给予长期ROE维持较高位置的以更高的估值。这是未来A股“定价体系”重塑的本质。

第四，很多之前被牢牢贴上了“周期属性”标签的行业龙头公司，随着业绩波动率的大幅下降，同时辅助以分红或者回购，如果能够维持相对稳定的ROE水平，那么“定价体系”的迁移可能才刚刚开始。

第五，ROE的绝对值固然重要，但是ROE的趋势更加关键。