大盘走出荡回调行情 科创板与主板冰火两重天

和信投顾：多重因素引发市场回落 沪指破位下跌击穿2900点

周一科创板25家股票正式挂牌上海证券交易所，从开盘及全天走势来看，25家股票全线大涨，但对应的是深沪A股出现破位下跌，其中上海综指将2900点关口打破，进入到近阶段平台的一个下边位移过程中。

由于科创板今日无指数计算，因此其巨大量能预示着减持数也较为可观。同时，我们观察发现，股指期货合约中的IF1908等出现放量大跌，显示对冲工具的双向性风险。

今日市场呈现下挫破位符合我们市场研判，其主要原因是对科创板影响的不确定性的市场体现，情绪化的科创板品种，使得投资者对其后市加大担忧，市场回落也在情理之中。

对比香港市场新股表现来看，A股科创板的非理性较为明显。比如老虎证券提供的数据显示，上半年在港上市新股首日收盘价破发的占比达到49%。74家公司首日收盘平均收益率9.41%，收益率中位数是0，意味着全部打新中签的话，有一半是不盈利的。如果扣除交易成本的话，收益率中位数是-4%。老虎证券投研团队认为，总的来看，香港2019年上半年的IPO两极分化，港股整体表现也让新股首发估值变得越来越模糊，不确定性更大。截至7月18日，数据显示2019年在香港IPO的新股中有47家股价在上市首日收盘高于招股价，有10家持平，有32家破发。因此，科创板在发行市盈率、市净率较高的背景下，开板仍然出现全品种的上涨，实际上更加推高了PE、PB估值，这种背景下对市场的影响具有较大的不确定性影响。

从当日市场涨跌比家数来看，上海为157:1369；深圳市场为203:1972；创业板为80:680；此显示当日下跌个股远高于上涨，除科创板外，市场总体属普跌市场特征。

从市场资金净流入情况来看，东方财富CHOICE数据显示：当日两市主力资金净流出为-261.55亿元，持续呈现负值信号。观察来看，7月以来，主力资金净流出轨迹明显 16个交易日中，15日净流出，仅有7月1日一天净流入正值，显示市场阶段内机构减持行为明显且数量增加。