一周看市：A股会逐渐步入上行通道 6月中旬是重要分水岭

从事件推演的角度来看，进入2019年6月，投资者应该做好两手准备，六月中上旬在市场不确定较大的情况下，尽可能以防御配置为主。一旦中美贸易领域出现缓和，市场会把握有限的时间窗口，短期内风险偏好提升，券商、5G、电子等风险偏好改善或者受益中美贸易缓和的板块可能会有相对收益。

中泰证券：A股的估值水平有进一步提升空间

仔细比较了A股市场的主要指数(上证综指、沪深300、全A指数、全A剔除金融两油、创业板综指等等)与国际上主流指数的估值水平，发现，除了创业板综指处于历史60%以上分位，与标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数类似之外，其他指数均处于历史25%分位以下，与俄罗斯RTS等指数的估值水平差不多。从三个重要的维度去看，A股的估值水平是有进一步提升空间的。

第一，通过比较国内宏观经济基本面与全球宏观经济基本面的关系，发现我国的经济增长仍然在主要的全球经济体增长中排名第二，仅次于印度的经济增长，然而A股的PE和PB估值水平仍然是偏低的。看PB估值，A股的水平更加的低。直觉上来说，一个国家的经济增长和权益市场的估值水平匹配，然而中国的匹配程度并不高。

第二，从主要经济体的宏观流动性考察，M2/GDP，M2/总市值这两个指标衡量国内的宏观流动性水平，发现，中国的宏观流动性非常的宽裕，但是国内的估值水平确实全球较低的。

第三，从投资者结构差异角度看，国内市场80%仍然是散户，而成熟的美国权益市场，不到3成是散户。散户的投资具有非理性，情绪冲动等行为，理由具有较高的市场风险偏好能力，然而，国内这样的散户市场，却没有高估值，而是全球偏低的估值水平。

光大证券：6月17日-28日是阶段性关键时期

往后看，对大势影响最重要的是在6月17日-28日的阶段性关键时期，即大博弈是否会进一步升级。如果6月中下旬中美大博弈走向5000亿美元关税税率全部增加至25%情形，按照当前各方面的测算，将会影响实际GDP增速约0.5-1个百分点，相比于当前市场估值隐含的增长预期而言，估值水平可能还有5-10%的回撤区间。在趋势交易者的作用下，市场短期可能还会有“最后一跌”。