军工产业链板块逆势上涨

今日(5月23日)沪深两市延续低迷格局，A股三大股指小幅低开之后，指数维持低位震荡，市场热点缺乏，行业板块跌多涨少，个股没有大的起色，好在军工股逆势走强，成为两市少数不多的亮点之一。

从盘面上来看，卫星导航、国防军工、国产航母等军工产业链板块维持活跃，截止午间收盘，在国防军工板块之中，三角防务延续一字涨停，振芯科技、天和防务等个股大涨。

消息面上，据21世纪经济报道称，5月21日，三角防务在深交所敲钟上市，成为陕西第51家上市公司。三角防务总部位于有着中国航空之城之称的西安市阎良区，这里航空工业非常发达，拥有飞机设计、制造、试飞、研究等完善的产业链，并孵化了大量的军民融合项目和民营创业。

据经济观察网报道，军民融合国家战略所带来的产业效应正在一些国防工业、科技密集的区域逐步展现。据介绍，截至2018年底，西安高新国防科研院所及民口单位40余家;参与军工科研生产民营企业475家，拥有军工资质民营企业255家，四证齐的全民营企业38家，上市企业29家，全区涉军企业营收超过1200亿元，增速超过20%。

申万宏源指出，军工板块确定性溢价提升、自主可控属性凸显，业绩兑现能力增强，军工白马迎来绝佳配置机会。

申万宏源进一步分析，1)避险情绪上升，军工逆周期+自主可控属性获资金偏爱，有望走出独立行情。当前欧美、亚太等地区关系趋于复杂，存在一定不确定性，而军工受益军费及装备采购稳定增长，逆经济周期属性突出，易受外部环境催化，有望走出独立行情。

2)军工白马内生强劲，利润表有望逐季改善，行业比较具有突出优势。2019Q1显示下游6家总装企业利润同比增长76%，营收同比增长30%，且中直股份、内蒙一机预收分别增长44%、34%，显示19年全年有望实现高增长。此外，军工龙头股票议价能力逐渐加大，利润率弹性较大，利润表有望逐季改善，强烈建议加大中航沈飞、中直股份等龙头股配置。

3)估值安全，存在较大补涨空间，收益风险比较高。目前核心军工标的已回落至年初水平，中航沈飞、中直股份等核心标的平均涨幅不到10%，存在较大的补涨空间。而分系统核心标的如四创电子、海格通信等已大幅低于3年估值中枢，有望实现估值回归。

华泰证券认为，在地缘形势恶化的中长期背景和压力下，亟需加速军工改革和装备建设，我们认为以混改为代表的军工改革，将给军工高端产业带来中长期制度红利;以军机产业链为代表的高端装备行业正在从技术拐点走向财务拐点，在军机20系列等机型上量、新材料、高精度导航、芯片国产化技术逐步成熟背景下，建议重点投资军工高端制造产业机会。建议关注军机产业链、混改、军民融合等方面机会。

中泰证券表示，过去两年军工改革处在规划、试点阶段，随着改革进入纵深，19年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破，改革红利的逐步释放将充分助力行业发展，建议重点关注电科、航天、船舶等板块的投资机会。改革类标的建议关注有一定的基本面支撑且有改革预期的标的。