中信建投：春季行情正进入难赚钱的鱼尾阶段

　　中信建投陈果老师最新策略研报指出，轮动加速，市场进入观察等待期，海外数据超预期带来紧缩压力；城投债、地缘风险可能带来阶段性上升扰动，春季行情进入较难赚钱的鱼尾阶段。结构上回归基本面，布局一季报向好方向，有季报支撑的新能源方向亦不宜过度悲观。

　　节后四周的行情表现过程当中，分别由四种不同风格在当周占优；本周涨幅居前的煤炭和国防军工恰巧是10月末市场探底回升以来的行情中唯二涨幅为负的行业，投资者似乎在寻找“最后的补涨板块”；节后一度集聚市场风偏和人气、表现精彩纷呈的热门主题投资情绪也逐步迎来退潮。

　　当前美国延续韧性的家庭消费支出下PCE超预期回升，市场对于联储的紧缩预期得以强化，美元、美债的连续走强也扭转了人民币升值趋势，外资结束连续14周净买入，此外，地缘政治风险与城投债波动对投资者情绪周期的影响同样值得警惕，从多方面因素综合评估，本轮春季行情正进入难赚钱的鱼尾阶段。