十大券商策略：全面修复行情的第二波即将开启，中大盘成长成为新洼地

　　A股市场上周先扬后抑，总体延续了2月以来的震荡整理特征，上证指数周涨幅1.3%。成交方面，本周日均成交额有所回落，从前一周的近万亿元回落至8400亿元左右。北向资金周净流出约41亿元，为2022年11月以来首次周度净流出。风格层面，本周成长风格略有分化，创业板指下跌0.8%，科创50小幅上涨0.4%；行业层面，前期滞涨的部分强周期性行业表现较好，煤炭和钢铁涨幅居前；家电家居等地产链相关板块在数据支持下也有较好表现；偏消费的食品饮料、策略：全面修复行情的第二波即将开启 中大盘成长成为新洼地

　　展望3月和二季度，我们认为经济快速恢复仍将持续，政策预期仍会上修，海外流动性和地缘扰动迅速提前反映在定价中，后续边际影响开始减弱，预计两会前后增量资金将逐步形成共识并集中入场，全面修复行情的第二波即将开启，建议把握黄金配置期，增配中大盘成长。首先，经济恢复正在途中，信心传导需要时间，复苏仍在早期，远未到担心政策力度和持续性的时候，两会期间新政府班子预计会传递坚定恢复经济的政策信号，激发市场信心。其次，美联储加息预期在强劲就业和通胀数据披露后上修，市场迅速完成重定价，地缘扰动在近期密集发生，但投资者对后续可能的风险事件已有预期。最后，年初以来市场依次经历外资回补和活跃内资接力，预计后续主旋律是增量资金入场，大小风格分化程度已经达到阶段性高位，中大盘成长成为新洼地。

　　2. 海通证券：牛市初期第一波上涨未完 短期行业表现可能趋于均衡

　　2022年10月以来牛市初期第一波上涨未完，短期行业均衡普涨。我们曾提出，从牛熊周期、估值、基本面、资金面等维度来看，A股底部已过，正处在牛市初期的向上通道，2022年10月以来市场上涨的性质是牛市初期的第一波上涨。2022年10月底至今上证综指最大涨幅15%、沪深300涨22%，上涨持续约3-4个月，对比历史四次牛市初期的第一波上涨，宽基指数涨幅在30%左右，时间平均持续3-4个月，可见这次第一波上涨的时间和空间与历史相比仍有差距。

　　借鉴2019年牛市第一波上涨的历史经验，行业节奏先价值、后成长，后续随着基本面数据逐步验证和内资接力入市，市场迎来第三小段行业普涨。去年10月以来的上涨行情中市场已经历了先价值、后成长的轮涨路径。目前从高频数据来看基本面正好转，内资接力外资入市迹象逐渐出现，往后看市场有望迎来第三段上涨，短期行业可能趋于均衡，但若着眼全年，数字经济代表的成长空间或更大。

　　3. 中金：当前位置不必过于谨慎，市场有望重拾升势，关注这三条主线

　　我们认为当前A股震荡整理、宽基指数走势相对平稳的特征仍可能仍将延续一段时间，“行稳方能致远”，近期海外宏观环境对港股的影响可能高于A股。中期来看，A股整体估值虽有修复但仍处历史中低位，投资者对经济信心正逐步改善，当前位置也不必过于谨慎，未来伴随基本面实质性复苏得到更多数据验证，市场有望重拾升势，中期市场机会仍大于风险。

　　4. 兴业证券策略：3、4月份市场或将迎来更多机构增量资金 短期三大维度寻找低位补涨机会

　　兴业证券认为，随着财报业绩披露，叠加经济复苏前景更加清晰，市场有望重新回到景气驱动、基本面审美模式之中。当前市场在经济复苏、政策宽松预期上的分歧，将随着3、4月份经济数据的披露，以及两会、政治局会议的定调，而最终实现弥合、统一。当前市场仍处于等待经济复苏强度的进一步确认，或者政策进一步放松的信号出现的窗口。从高频数据来看，社零及工业生产的修复程度要明显好于基建和地产，后续修复的持续性与斜率变化需继续观察，重点关注3月中上旬发布的年初经济数据、乃至4月公布的一季度经济数据能否出现超预期的复苏，以及3月5日两会、4月政治局会议的政策定调。

　　5. 中信建投策略：逐浪上行，把握牛回头，紧握科技主线

　　疫后经济“快速复常”兑现，后续复苏方向无疑，节奏面临放缓；全年温和增长是主基调，正是有利于A股表现的环境；当下权益资产性价比仍然占优，增量资金边际流入是大概率；新型举国体制下，经济高质量发展是新常态，以数字经济为代表的新一轮科技产业革命正蓄势待发。市场全年整体将呈现逐浪上行趋势，节奏需要重点把握，珍惜牛回头的宝贵布局机会。行业关注：医药、电子、：经济复苏是上半年行情主线，新能源风电光伏设备等成长板块龙头仍是全年主要亮点

　　近期复苏主题走势较强，机械板块工程机械、叉车等子行业表现强势，新能源板块继续调整态势。我们认为，经济复苏是上半年的行情主线，包括工程机械、叉车、通用自动化等周期机械板块经历了2021年以来长达两年的调整，股价调整充分，安全边际高，叠加行业需求边际改善，有明显触底反弹的需求。此外，成长依然是全年行情的重要构成，包括新能源风电光伏设备、储能设备、产业链安全专精特新等成长板块龙头仍然是全年主要亮点，近期调整可以逐步关注，寻找黄金坑的投资机遇。

　　9. 信达证券：指数上涨最快的阶段已经结束，风格重回价值

　　去年11月到2月初的指数上涨，已经持续了3个月，部分投资者担心时间上已经达到上涨的极限。在2019-2021年的牛市中，有整体性盈利兑现的时间，每次指数持续抬升的时间均能超过3个月，但在没有整体性盈利兑现的阶段，指数持续上涨大多不会超过一个季度。我们认为，由于疫情和春节后，经济恢复还在持续，这一次上涨在时间上超过3个月是有可能的。中国经济意外指数显示，历史上，每年1-2月，经济预期较为稳定，从3月开始到6月，经济预期往往会出现较大波动，3月份超预期和低预期概率相同，4-6月经济表现大多低于预期。当下国内经济处在疫情后比较容易恢复的阶段，2-3月的经济数据依然存在超预期的可能。指数上涨最快的阶段已经结束，但依然有较大的概率，在放慢速度后，继续上涨到3月中下旬。

　　10. 天风证券：货政报告解答了哪些市场疑惑？

　　何时降准？超储或者说流动性并非货币政策操作目标，央行的中介目标是M2和社融，超储率的高低、流动性的松紧只是央行致力于中介目标进行操作后的结果。从货币政策逻辑出发，宽货币是为了宽信用，如果信用状态已经开始修复，甚至呈现较为积极的表现，继续宽货币，或者说维护流动性较为宽松的必要性有所降低。因此，央行降准通常对应信贷形势弱、超储水平偏高的阶段。