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中信证券:后续一段时期的地缘政治环境稳中有进,有利于提振市场风险偏好

2023-04-10 08:30:46 来源:券商研报精选作者:佚名
海外政策|中法欧三方会晤:激活合作,管控风险   中法欧三方会晤取得一系列积极成果,在经贸领域激活合

  海外政策|中法欧三方会晤:激活合作,管控风险

  中法欧三方会晤取得一系列积极成果,在经贸领域激活合作,安全领域管控风险。俄乌变局下,欧洲重寻自身定位,平衡对华政策以减轻自身压力。展望后续的中欧关系,预计政治博弈持续,但经贸合作有望强化,关键技术与产业链“硬脱钩”难以出现。当前元首外交仍处于活跃期,围绕“一带一路”十周年的外交布局仍将持续推进。因此,我们认为后续一段时期的地缘政治环境稳中有进,有利于提振市场风险偏好。

  ▍会晤成果:各方在经贸领域激活合作,安全领域管控风险。

  在经贸领域,中法欧三方保持了聚焦合作、互利共赢的良好基调,中法双方围绕航空、核电、轨交三大经贸合作最为密切的领域有诸多合作事项落地。在安全领域,中法欧三方在避免俄乌危机失控上有共识。尽管客观来看,俄乌在短期内取得重要谈判成果的可能性偏低,但在上述共识的基础上,俄乌战局烈度或有上限,对金融市场的影响或边际钝化。此外,三方也强调避免产业链“硬脱钩”风险,尽管各国近年来均强调强化自身的产业链安全,但这与“硬脱钩”仍有程度上的本质区别。

  ▍访华背景:俄乌变局下,欧洲重寻自身定位,平衡对华政策以减轻自身压力。

  冷战结束以来,“中-美-俄”战略大三角保持相对稳固,欧盟也因此享有相对稳定的国际环境,在大三角之中取得灵活平衡。但是,俄乌危机的爆发使国际秩序面临重塑,战略大三角发生了深刻调整,欧盟被迫在变局中重新寻找自身定位,并亟需重新平衡对华政策。因此,欧盟本次访华的重要背景和目标,即试图在经贸领域激活合作,在安全领域管控风险,以减轻重新寻找自身定位过程中的压力。

  ▍决策机制:法欧不尽相同的对华表态,是欧盟特殊的决策机制下的常见结果,并不意味着各方存在根本矛盾或冲突。

  在此次中法欧会晤之前,法国和欧盟领导人在对华政策上释放出的信号不尽相同,这种差异本质上来自于欧盟特殊的决策机制。作为欧盟委员会主席,冯德莱恩访华前同时强调中欧“分歧”与“合作”的发声,更多代表了欧盟层面在对华政策上的“平衡”;而马克龙作为法国领导人,其访华出发点更侧重于法国自身利益及中法双边关系,在态度上更加务实理性。但是,这整体上仍是欧盟特殊的决策机制下的常见结果,并不意味着各方存在根本矛盾或冲突。

  ▍后续展望:预计中欧之间政治博弈持续,但经贸合作有望持续强化,关键技术与产业链“硬脱钩”难以出现。

  中欧在政治层面,由于俄乌冲突之后欧盟对美加紧战略跟随,中欧之间的博弈或仍持续,但管控分歧和风险将逐渐成为共识,风险可控。在经济层面,由于俄欧、美欧经贸关系受挫,欧盟成员国或更多从自身利益出发,以务实态度强化对华经贸合作。客观来看,经济层面并非仅仅包括货物贸易。近年来,欧盟持续加强在关键技术、供应链等领域的安全关注,存在摩擦的可能性。但此次会晤有利于中欧之间减少误解,增加互信,避免“硬脱钩”。

  ▍2023年来以来我国外交领域频繁取得重要突破,有效提振了市场信心。当前元首外交仍处于活跃期,预计围绕“一带一路”十周年的外交布局仍将持续推进。因此,我们认为后续一段时期的地缘政治环境将稳中有进,有利于提振市场风险偏好。

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