建龙微纳接受上市委审核 毛利率近40%媒体称其“踩高跷”

对公司2018年期末与2019年6月30日资产负债率下降幅度较大的原因，建龙微纳表示，主要是2018年公司进行了两次股权融资，合计募集资金 12588.24 万元，归还了部分银行贷款。

建龙微纳还在招股书中表示，截至 2019 年 6 月 30 日，公司短期借款和长期借款余额合计为 14916万元。为该等借款，公司已抵押了机器设备、房屋土地累计账面价值为 26376.76 万元，公司净资产为 26500.97 万元，净资产的抵押比例为 99.53%，若上述资产被行使抵押权，会对公司正常生产经营造成较大影响。

毛利率近40%，媒体称其“踩高跷”

资金情况太不乐观的建龙微纳，招股书披露的多个财务数据也引发了媒体的质疑。

以毛利率为例，2016年-2018年和2019年1-6 月，建龙微纳的主营业务毛利率分别为39.33%、31.92%、34.89%和38.11%，而同期上海恒业毛利率分别为26.12%、27.02%、21.21%和20.74%，雪山实业分别为21.99%、24.39%、22.81%和19.29%。

证券市场红周刊报道称，报告期内，上海恒业和雪山实业的平均毛利率分别为24.06%、25.71%、22.01%和20.01%。其中2016年建龙微纳毛利率超出行业均值12%以上，2018年更是超出行业均值15%以上，而即便在2017年建龙微纳毛利率出现下降、业绩出现亏损情况下，毛利率仍比同行业高出6%以上。很显然，建龙微纳“踩高跷”的毛利率是并不正常的。

如果毛利率异常，其财务数据勾稽关系也会出现问题。招股书披露，建龙微纳的主要产品分为成型分子筛、分子筛原粉和分子筛活化粉，其中成型分子筛和分子筛原粉为其贡献了90%以上的收入，分子筛活化粉则为其贡献了4%到6%的收入，而其他报告活性氧化铝在内非主要产品每年贡献的收入数百万元。招股说明书还披露了建龙微纳主要产品的产量、销量、自用量、主要产品的销售均价等数据，结合其毛利率不难核算出其产品的成本价。结合其新增库存商品数量和成本价即可推断出该公司每年新增库存商品的金额。

经过核算，公司主要产品在报告期内不但没有新增，反而每年都有所减少。