百威亚太IPO急踩刹车 可能有以下几方面原因

第三，百威亚太的保荐团队里，没有中资机构。

现在的香港市场，中资机构才是最大买主，也最出得起价钱，而中资投行明显跟这些中资买家关系更紧密。今年以来已经成功在港股IPO的80家企业中，只有少数几家集资额特别少的公司没有请中资投行担任联席保荐人。

然而，百威亚太这样集资近百亿美元的大项目，竟然没有请中资机构做联席保荐人!连联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人的名单里，都没有中资机构的身影。

此次百威亚太IPO急刹车一个很重要的原因是发行人和投行在发行价格上有分歧。百威亚太招股价区间为40港元至47港元，以2018年的每股收益计算，对应市盈率在38.5倍至45倍之间，如果以下限甚至低于下限定价，分拆出来的最优质的亚太资产，估值将低于其在美股上市的母公司百威英博(市盈率为40倍)，这也难怪为什么发行人不肯降价，如果低于38.5倍发行，确实还不如母公司直接增发。

而发行人百威在定价上没有话语权正是因为国际配售认购不足。有机构人士指出，国际投资者不愿意申购百威，是因为在国际投资者看来，百威股票并不稀缺，百威英博在墨西哥和南非次级市场上市，并以美国存托凭证形式在纽交所上市，想要投资这个全球最大的啤酒公司，渠道很多。而且国际机构投资者都非常理性，对于要不要间接替收购了全球啤酒“二哥”却整合得并不是很理想的“一哥”还债，有非常清醒的判断。

但是，中资机构则不一定，很多中资机构人士都认为，百威亚太估值并不高，远低于市盈率超过100倍的华润啤酒，也比大多数A股啤酒公司估值低，而且百威名气大，还是中资喜欢的大消费主题。有中资券商开玩笑称，交给中资机构，国际配售分分钟超额，甚至可能以招股价上限定价。

事实上，虽然国际配售遇冷，有中资券商参与的百威亚太公开发售仍获得11万人参与，超额认购逾10倍。