首页 > 股市要闻 > 主力正文

今日资金抢入六只强势股一览(2019年12月24日)

2021-03-26 00:24:50 来源:金投网作者:未知
中国建筑(601668):市场化债转股方案出台 对报表影响中性类别:公司机构:中国国际金融股份有限公司研究员:詹奥博日期:2019-12-24公司近况中国建筑公告董事会决议,同意引入第三方投资者对公司所属部分三级子企业进行总规模不超过193亿元的增资扩股,用以偿还标的公司或其母公司债务。标的公司获得增资后,中国建筑二级子企业仍然对标的公司保持绝对控股。评论市场化债转股意在降杠杆。根据国资委提出的建

TCL集团(000100):上调评级至“跑赢行业” LCD供需回暖带动业绩回升

类别:公司机构:中国国际金融股份有限公司研究员:黄乐平/丁宁日期:2019-12-24

投资建议

我们上调TCL集团评级至“跑赢行业”,上调目标价32%至5.28元,基于分部估值法,包含华星光电(3.80元/股),投资业务(1.20元/股),翰林汇(0.28元/股),对应2020年2.0倍BVPS,较当前股价有20.3%的上涨空间。我们认为1)LCD行业投资周期已接近尾声,韩厂产能退出带动2020年供需好转;2)公司T4 OLED产线产能爬坡进展优于我们预期,2020年有望实现客户导入。理由如下:

韩厂产能退出带动2020年供需转好:正如我们在《京东方A:上调目标价至6.00元》指出的那样,在LGD和三星将大幅缩减LCD产能的带动下,全球LCD面板供需有望逐渐好转,大尺寸面板单价于2019年11月开始止跌,我们预计2020年3月起单价将有望开始上涨。公司LCD 11代线T6已于4Q19爬至满产,另一条11代线T7预计将于2021年开始量产,我们预计,在产能同比扩张24%与单价回升的带动下,公司半导体显示业务2020年收入/净利润有望增长43%/151%,毛利率有望提升3.0ppts;同时随着公司T1及T2产线折旧陆续减少,我们预计2019/20年公司折旧费用将分别减少10/12亿元,进一步提升盈利能力。

OLED产线产能爬坡优于预期,关注2020年客户导入进展:TCL目前拥有武汉T4一条柔性AMOLED产线,设计产能为45K/月,在满产满销且良率达到100%的情况下每条产线一年可出货约1亿部手机面板(折合成6寸),目前一期产能为15K/月,已经于12月开始量产出货.公司T4产线将主打可折叠、屏下摄影、极窄边框等差异化优势,目前公司已经与主要安卓厂商接洽并送样验证,我们预计2020/21年OLED出货量有望达到720/1620万片,建议投资人持续关注公司客户导入的最新进展。

OLED产线产能爬坡优于预期,关注2020年客户导入进展:TCL目前拥有武汉T4一条柔性AMOLED产线,设计产能为45K/月,在满产满销且良率达到100%的情况下每条产线一年可出货约1亿部手机面板(折合成6寸),目前一期产能为15K/月,我们预计2020/21年OLED出货量有望达到720/1620万片,建议投资人持续关注公司客户导入的最新进展。

我们与市场的最大不同?我们对大尺寸LCD行业回暖对公司业绩的提振作用更为乐观。

潜在催化剂:OLED客户导入进展超出预期。

盈利预测与估值

考虑到LCD价格止跌回升以及AMOLED开始出货,我们将2019/20年收入上调3%/2%,将2019/20年净利润分别上调10%/11%。我们基于分部估值法,给予公司目标价5.28元,其中包含华星光电(3.80元/股),投资业务(1.20元/股),翰林汇(0.28元/股)。华星光电目标价基于2.3倍华星光电归母净资产。根据京东方过去估值区间经验,我们给予华星光电0.9-2.4倍区间的上限2.3倍市净率,反映周期上行带来盈利能力增长,资产的定价得到提升。

风险

韩国产能退出进度不及预期

  • 相关阅读