明日最具投资价值六大牛股一览(2019年12月24日)
欧派家居(603833):调整组织架构提升经营效率 多渠道&大家居助力可持续成长
类别:公司机构:中国国际金融股份有限公司研究员:樊俊豪/林瑶日期:2019-12-24
近期我们调研了欧派家居,与公司营销总裁、董秘等高管进行了深入交流,要点如下。
1、调整内部组织架构,为业务长远发展提供支撑。近期公司对内部组织架构进行了调整,首先公司橱柜、衣柜、木门、卫浴等各大产品事业线的生产和营销职能合并,业绩共同考核,同时设立生产和营销两大副总裁,分别纵向统管各品类的生产和营销。我们认为公司此番建立矩阵式组织架构,一方面有利于各个品类内部的营销及生产协同,增强前后端运营匹配度,另一方面有利于各个品类的生产和营销纵向整合,推进大家居各品类的前后端融合。
2、多元化渠道模式夯实推进,整装大家居高增速值得期待。从渠道来看,公司2020年计划进一步推进多元化渠道模式的完善,其中:1)整装大家居渠道计划在产品竞争力、平衡与原有零售经销商利益等方面进行提升,我们预计2020年有望实现翻番增长;2)2B工程渠道进一步发力,在收款风险可控的基础上推进客户拓展,在拎包入住等项目方面保持现有优势持续发力,我们预计2020年有望实现不低于2019年的增长;3)传统家居卖场渠道公司计划会保持套餐营销力度,发挥线上渠道、小区推广等有效引流手段。
3、大家居产品线持续拓展,衣柜、木门预计保持稳健较快增长。
从产品定位来看,公司进一步梳理高端、中端、引流产品不同定位系列,重构公司产品矩阵,覆盖更多消费群体;从新产品推进来看,我们预计公司2020年在传统零售、整装大家居等渠道均会加大推新力度,满足消费者需求;分品类看,衣柜方面公司计划在组织架构优化基础上,进一步推进标准化设计,发挥“衣柜+”模式优势提升单值,提高终端经销商的精细化管理能力,我们预计衣柜产品2020年有望实现较快增长,木门产品我们预计2020年在终端渠道发力、套餐营销的拉动下有望实现快速发展。
估值建议
我们维持公司2019/2020年4.46/5.35元每股盈利预测不变,分别对应25/21倍P/E;重申跑赢行业评级,维持公司目标价136元,对应2019/2020e 30/25倍P/E,当前股价有23%上涨空间。
风险
原材料价格大幅波动,地产调控政策超预期。
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本周最后一个交易日股市大跌收盘 明日端午节休市一天
本周最后一个交易日两市接近平开,随后开启单边下行走势,午间股指有所反弹,跌幅收窄。午后2021-03-26 00:23
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