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明日最具投资价值六大牛股一览(2019年11月21日)

2021-03-26 00:27:58 来源:未知作者:佚名
华达科技(603358)动态点评:短中长三重共振 优质客户点亮未来类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:潮浩 日期:2019-11-21汽车冲压件龙头,短期业绩拐点已至 公司是国内领先的汽车车身冲压件生产商,技术研发、生产能力和区域布局均处行业领先状态,且车身结构件外部一级供应商间的竞争格局也较为稳定。2016-2018 年公司营收复合增速22%,但毛利率处于下行趋势,主要由于期间钢材价

药明康德(603259):创新药产业蓬勃发展 CRO龙头腾飞在即

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:许汪洋/全铭/焦德智 日期:2019-11-21

投资要点

创新药大潮持续,国内临床CRO进入发展黄金期,行业年均增长率20%以上,全球小分子 CDMO/CMO 市场有望保持 12.0%左右增长,国内增速预计达 19.4%。随着国内鼓励创新药政策不断推出,一致性评价等政策促进药企进行改革,国内CRO 进入发展黄金期,行业年均增长率20%以上,市场空间广阔。预计全球小分子CDMO/CMO 市场规模2022 年将达到1,021 亿美元,2018-2022 年均复合增长率12.0%左右,新药研发黄金阶段,CMO 需求大幅增加,发达国家CMO 业务向发展中国家转移,我国市场份额不断增加。

公司作为全球CRO/CMO 龙头,全产业链布局臻于完善。1)中短期公司业绩增长主要依赖中国区实验室及合全药业,临床CRO 业务有望快速增长。中国区实验室小分子药物发现业务依托行业增长及公司龙头地位,有望保持20%以上增长。CDMO/CMO 全产业链覆盖,订单充足增长强劲,预计维持30%左右增长,后期商业化项目有望持续提供业绩弹性,临床CRO 业务通过收购MedKey、Pharmapace 等完善业务布局,预计未来有望通过上下游业务协同提升市场占比。2)长期看,公司DDSU 部门为国内药企赋能,随着项目推进,未来有望成为公司重要业务增量,并逐步巩固行业龙头地位,美国区实验室的细胞与基因治疗产品随着该领域技术升级迭代,未来几年有望迎来重磅产品,成为公司布局创新前沿业务的重要桥头堡。

公司全产业链布局,提升上下游渗透率有望进一步巩固行业地位,充分利用行业优势布局投资领域。公司业务范围从早期临床前发现延伸至CMO 领域,进一步提升公司上下游业务部门间渗透率,有望增加公司业绩与客户忠诚度。同时,公司布局投资领域,一方面有效增强公司业务能力水平,丰富产业链布局,另一方面,发挥自身行业优势,充分挖掘优质公司,并利用自身资源协助标的发展成长。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2021 年营业收入为125.20亿元、160.74 亿元、203.12 亿元,增速分别为30.2%、28.4%、26.4%。

归母净利润分别为21.30 亿元、27.14 亿元、33.33 亿元,增速分别为-1.7%、24.8%、22.7%,EPS 分别为1.30、1.66、2.03 元/股,对应PE 分别为76X、60X、49X。CRO 行业随着国内医药改革驱动创新药蓬勃发展,公司从临床前CRO 至下游的CMO/CDMO 全产业链覆盖,同时在细胞与基因治疗领域提前布局,逐步发展DDSU 部门业务,综合行业景气度及公司绝对行业龙头地位,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:行业景气度低于预期的风险,行业竞争加剧的风险,研发创新低于预期的风险,投资收益低于预期的风险,汇兑损益的风险。

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