明日最具投资价值六大牛股一览（2019年10月22日）

2019Q4-2021展望：1)预计Q4开始PBG增速回暖，EBG一直保持较好增长；但由于实体清单影响，全年不排除下调股权激励收入目标；2)实体清单后公司一方面加大备货(体现在库存、应付、预付)，一方面增加物料备用方案准备，同时与全球客户解释清单实质内涵；3)人员投入增长相比前期下降。传统业务预算管理严格，省级子公司、创新业务仍将投入；4)明确表示会在上游(芯片等)开始研发布局。

外部压力之下，稳定的增长更显示出公司质地优异。2019Q2-2019Q4利润增长将连续加速，且可推测2020Q1-Q2也较快增长。1)在政府端安防投入趋紧、外部压力显著增加的背景下，公司仍然取得了超预期的三季报收入及利润，显示出公司作为行业领军的强大韧性。2)创新业务、全行业AI渗透持续推进，将成为公司新一轮的增长引擎。维持盈利预测，预计2019-2021年利润为125.6、150.4、174.4亿元。维持“买入”评级。

百傲化学(603360)：三季报再超预期 新投项目仍处兑现期

类别：公司机构：安信证券股份有限公司研究员：张汪强日期：2019-10-22

事件：百傲化学发布2019年三季报，前三季度实现营收6.02亿元(同比+49.33%)，实现归母净利润2.34亿元(同比+115.66%)；其中Q3实现营收2.52亿元(同比+66.90%、环比+18.28%)，实现归母净利润1.22亿元(同比+167.31%、环比+50.84%)。

点评：百傲Q3业绩同环比均大幅增长、再超预期，我们分析主要系：

(1)募投项目CIT/MIT、BIT等于19年4月投产后新增产能均被市场消化，杀菌剂产量同比大幅提升；据公告，19Q1~Q3公司工业杀菌剂销量分别为5438、8051、8503吨(Q3环比+5.6%)。

(2)募投项目F腈中间体于19年7月完成扩产，Q3产销量大幅提升；据公告，19Q1~Q3公司F腈产量分别为244、200与506吨(Q3环比+153%)。

(3)受响水事故影响，公司部分产品与中间体价格持续上涨；据公告，19Q1~Q3公司MIT系列销售均价分别为61.43、60.38、69.70元/千克，BIT系列分别为76.47、140.03、165.48元/千克，F腈系列分别为31.04、80.85、87.32元/千克(三者Q3环比+8~18%，BIT与F腈系列同比+253%与134%)。主产F腈系列的子公司沈阳百傲相应实现了扭亏为盈。

募投项目陆续达产推动销量持续增长，行业供应缺口维持价格景气。