今日资金抢入六只强势股一览（2019年10月24日）

盈利质量持续改善：前三季度经营性现金净流量为31.08亿元，去年同期为5.73亿元；应收账款周转天数86.2天，去年同期为116.7天；存货周转天数为56.8天，去年同期为90.2天；公司的盈利能力和盈利质量同步改善。

盈利预测和投资建议

由于TWS业务超预期以及公司2019年的非经常性损益，我们调整了公司2019-2021年盈利预测，预计三年归母净利润分别为12.89(+0%)、20.37(+18.3%)、26.10(+16.2%)亿元，上调目标价至21.98元，对应2020年PE为35×，维持买入评级。

风险提示

Airpods出货量不及预期；新版Airpods良率波动；中美贸易战加剧的风险。

富安娜(002327)：业务调整影响短期业绩 关注家纺龙头长期竞争力夯实

类别：公司机构：光大证券股份有限公司研究员：李婕/孙未未日期：2019-10-24

净利润降幅超过收入，主要为经销业务下滑影响

公司发布2019年三季报，实现营业收入16.77亿元、同比降4.88%，归母净利润2.46亿元、同比降15.44%，扣非净利润2.11亿元、同比降18.66%，EPS0.29元。归母净利润降幅大于收入主要为净利率较高的经销业务下降幅度较大、占比下降致净利率下降。

分季度来看，19Q1~Q3单季度收入分别同比-5.55%、-1.76%、-7.27%，归母净利润分别同比-16.32%、-16.11%、-14.06%。19年在终端零售疲软的大环境下，公司主动对业务进行调整，包括帮助经销商去库存、推进全国终端POS系统统一接入、推进线下新零售管理培训和样板打造等，致净利率较高的经销业务下滑幅度较大。

分拆来看，估计1~9月经销业务下滑幅度20%+、是收入下滑的主要原因，直营业务收入小幅下滑，线上保持20%+增长。19H1公司直营门店、经销业务、线上、其他(团购、家居等)收入占比约为28%、23%、36%、13%。

费用率上升超过毛利率，经营现金流大幅回升

毛利率：19年1~9月毛利率同比上升1.22PCT至51.78%。19Q1~Q3单季度毛利率分别为49.80%(-1.14PCT)、50.75%(+0.34PCT)、54.64%(+4.26PCT)，毛利率提升主要与业务构成变化有关，经销业务占比下降为主因，但同时经销业务费用率相对较低、净利率较高，其占比下降也带来费用率上升和总体净利率下降。