下周最具投资价值六大牛股一览（2019年10月11日）

风险提示：中 美贸 易摩 擦对市场估值波动的影响。

杰瑞股份：三季报业绩大增140%~155%超市场预期，受益页岩气大开发、压裂设备成长性好

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：王华君，朱荣华 日期：2019-10-11

事件：

公司发布2019年三季度业绩预告，1-9月公司实现净利润8.71~9.25亿元，同比增长140%~155%，去年同期盈利3.63亿元。

简评：

公司业绩实现高增长的因素我们认为是：核心业务板块钻完井设备、油服业务盈利大幅增长。根据公司中报披露子公司“杰瑞石油装备公司”(钻完井设备业务)上半年营收12.2亿元，同比增长89%；净利润3.2亿元，同比增长222%。子公司“杰瑞能源服务公司”上半年营收7.07亿元，同比增长24.1%；净利润1.27亿元，同比增长422%。我们判断三季度设备及服务板块业绩持续增长。

新增订单持续高增长：上半年公司新增订单34.73亿元(不含增值税)，同比增长31%，其中高毛利率核心业务：钻完井设备新增订单增幅超100%。

下游页岩气开采如火如荼，压裂设备需求旺盛：9月29日，中国石油发布公告，在非常规油气领域勘探取得重大成果。鄂尔多斯盆地发现10亿吨级油田。四川长宁-威远和太阳区块新增探明页岩气地质储量7400亿立方米，累计探明1.06万亿立方米。 根据国务院发文要求，我国要力争2020年天然气产量达到2，000亿方以上，页岩气是勘探开发主要发力点，2020年页岩气产量目标300亿方，而我国截至2018年页岩气的产量仅约为110亿方，压裂设备的需求旺盛。

公司“电驱压裂”成套产品，有望进一步降低页岩气开采成本。公司电驱压裂成套装备，可进一步降低页岩气的开发成本，从而促进页岩气大开发。

投资建议及盈利预测

公司为油服装备龙头，受益中国页岩气大开发、全球油服行业复苏，具“周期+成长”属性。我们认为中国初步具备类似美国页岩气大开发基础，压裂设备需求大增，成长性好。国家能源安全战略推动下，油服景气向上。

预计公司2019-2021年净利润达12.3、18.0、23.6亿元，同比增长100%、46%、31%；EPS为1.29、1.88、2.46元；对应PE为24、16、12倍。给予公司2020 年20倍估值，6-12 月目标价37.6元，维持“买入”评级。

风险提示

页岩气开发低于预期、补贴下调风险；油价大跌风险；海外业务风险。

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