明日最具投资价值六大牛股一览（2019年10月8日）

盈利预测与投资评级: 我们预计公司 2019-2021年营业收入分别为 45.50亿元、 50.72亿元和 58.13亿元，归母净利润分别为 6.09亿元、 6.98亿元和 8.09亿元， EPS 分别为 0.73元、 0.83元和 0.97元，当前股价对应PE 分别为 24X、 21X、 18X。维持“买入”评级。

风险提示: 军品依赖的风险， 子公司整合管理过程中存在不确定性，行业竞争加剧导致产品价格下跌。

宋城演艺:宋城演艺谷4.0时代，打开成长空间

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：卞丽娟 日期：2019-10-08

事件概述

2019年9月30日公司发布公告，以全资子公司的形式投资约人民币30亿元于珠海·宋城演艺谷。该项目占地约为1500亩，坐落于珠海市斗门镇，将规划建设一个世界级文化演艺项目，包括数十个剧院集群、国际演艺节等十大板块的内容。

经营分析

此项目的投建，是公司从塑造单一景区，向打造全方位、多层次、立体化旅游目的地的4.0战略升级。创新于公司传统观光式产品，演艺谷项目及其衍生的演艺度假区，将包含24个剧院、55000个座位组成的演艺集群，覆盖几乎所有的剧院形式和演出形态，能够举办演艺节、戏剧节、音乐会、高峰论坛等系列活动，成为综合行业的休闲度假区。此次产品升级突破或将成为业绩拐点。

新项目位于斗门镇，距港珠澳大桥珠海段的洪湾立交直线距离约20公里，通车后区位优势明显；距离珠海长隆国际海洋度假区65公里(1小时车程)，协同效应显著；演艺项目差异化切入珠海市场，与华侨城项目不存在明显竞争关系。背靠大湾区的区位优势和经济能力，公司借此机会南下拓展，增加华南地区项目体量，使得地域布局多样化。

投资逻辑

1)随着19-22年异地项目密集落地，新增项目贡献未来三年的业绩增量确定。2)公司四个地区的景区业务发展稳定，渗透率角度看演艺项目尚有发展空间，公司现有的景区业务整体增速保持稳定。3)宋城通过异地复制和轻资产输出模式能够穿越周期。对照宋城演艺近三年新项目扩张节奏，轻重项目扩张带来的业绩弹性较强。4)新项目宋城演艺谷多行业高层次的战略升级有望打开成长点，未来提升公司业绩。