今日资金抢入六只强势股一览（2019年9月2日）

上调盈利预测，维持“增持”评级

预计公司19-21年归母净利润为4.37/5.99/7.68亿元，分别上调7%/21%/41%，对应EPS为1.37/1.87/2.40元，PE为24/18/14倍。公司引领光伏电池新型设备国产化，受益于光伏行业降本增效与电池技术更新迭代，稳健成长可期。可比公司2019年PE均值为24.31倍，考虑到公司新订单超预期以及新产品的先发优势，给予公司2019年PE估值27~30倍，相对于可比公司溢价率11%~23%，对应目标价36.87~40.97元，维持“增持”评级。

风险提示：光伏行业景气度大幅下滑；产业政策变化超出预期；市场竞争加剧；全球贸易环境恶化；技术替代风险；盈利能力回升不及预期。

东方证券2019年中报点评：资管低于预期，自营改善

类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：王剑，李锦儿 日期：2019-09-02

营业收入同比增长 89%，净利润同比增长 69%

上半年，公司实现营业收入 80.79亿元，同比增长 88.9%；实现归母净利润12.1亿元，同比增长 69.0%。公司加权 ROE 为 2.31%，同比增加 0.94个百分点。经纪、投行、资管、自营、利息净收入占比分别为 10%、 7%、 10%、24%和 6%。

资管业务低于预期

公司资管业务收入为 8.34亿元，同比下降 45%。资管规模为 2040亿元，较年初增长 2%，其中，券商公募基金规模为 955亿元，较年初增长 12%。主动管理规模为 2014亿元，占比高达 98.7%。资管规模整体变化不大，但收入下滑幅度大，预计主要因为主动管理业务业绩报酬下滑。

严控权益投资绝对风险，债券自营规模稳步提升。

自营投资收益同比增长 31%，自营规模为 933亿元，较年初增长 8.5%。其中，股票、基金、债券规模分别为 54、 18、 846亿元，增速分别为 56%、 -41%、9%。利息净收入同比增长 26%，两融余额为 111亿元，较年初增长 14%；股票质押业务余额为 240.5亿元，较历史峰值收缩近三分之一，控规模成效显著。

计提信用减值损失 4.7亿元，同比增长 376%。

投行业务收入同比下降 8%

股权承销规模为 60.1亿元，同比下降 1.1%，其中 IPO 承销规模为 10.2亿元，同比增长 21%。项目储备丰富，目前共有 10个 IPO 项目， 8个再融资项目。

信用债主承销金额为 505亿元，同比增长 75%。代理买卖证券业务净收入市占率为 1.54%，较 2018年下降 0.16个百分点，行业排名第 20。

投资建议

公司是自营与资管驱动的特色券商，主动管理能力难以被复制，投资管理业务保持行业领先地位。目前公司 PB 估值为 1.3倍，较行业估值折价较多，估值中枢有望继续提升，维持“增持”评级。