明日最具投资价值六大牛股一览（2019年5月23日）

华策影视(300133)行业多重变化下业绩承压，储备力量巩固领军优势

华策影视 2018 年实现营业收入 57.97 亿元，同比增长 10.5%；归属于上市公司股东的净利润 2.11 亿元，同比下降 66.7%，扣非后归母净利润为 1.21亿元，同比下降 78.2%。 公司 18 年净利润同比下降主要由于： 1) 18 年下半年受影视剧行业监管收紧等影响，公司全网剧全年销售收入同比略降2.28%，毛利率下降 3.13pct； 2)公司 18 年销售费用同比增加 1.9 亿，主要为员工薪酬增长； 3) 18 年资产减值损失相比 17 年增加 2.3 亿，主要来自坏账损失(1.99 亿)，该项目 17 年由于变更会计准则有减值冲回影响，17 年坏账损失项数额仅为 1975 万元。 2019 年一季度公司实现营收 7.35 亿元，同比增长 23.8%；归母净利润 3605 万元，同比下降 0.1%，与去年基本呈持平状态，扣非后归母净利润 805 万元，同比下降 59.4%。

整体毛利率、净利率相对 17 年年报略有下降，在行业较为困难情况下依然维持 3 亿现金流入，现金流应收、及账上现金保持健康。 2018 年公司整体毛利率 25.92%，同比下降 0.65pct；净利率 4.3%，同比下降 7.81pct。 2019年 Q1 毛利率为 25.91%，同比下降 10.12pct；净利率 4.81%，同比下降 1.14%。18 年经营活动产生的现金流量净额 3.01 亿元， 17 年为 7.06 亿元，在 18年下半年预收现金减少、资金回收困难的情况下，公司依然保持了 3 亿的现金净流入。公司 18 年末账上货币现金 22 亿元(17 年 16.6 亿)。

从 18 年分业务表现看，全网剧销售营收略有下降。 全网剧销售营业收入44.98 亿元，同比减少 2.28%，占比 77.60%，毛利率为 23.77%，同比下降3.13pct； 2018 年，公司继续保持龙头地位，全年全网剧作品首播 14 部，取证 14 部，在业内率先成立了专门研究主旋律作品的大剧研发中心，制定了“人民为本、规划先行、匠心创作、精良制作”的创作导向。

公司 19 年继续以全网剧为主体，积极顺应主流社会价值趋势。 华策 19 年将继续坚持“内容精品化、产业平台化、华流出海”三大战略，全网剧积极顺应主流价值观，提升主旋律和现代题材剧的拍摄。储备上看，公司 19年储备数量丰富，计划新剧 26 部，其中 3 部拍摄中， 23 部预计将于 19年开机。