贵州茅台酒量价齐升 预收款维持高位毛利率净利率微升
贵州茅台
公司信息更新报告:2021年圆满收官,2022年改革加速
2021年实现高质量发展,2022年市场化改革加速前行,维持“买入”评级
公司全年实现营业总收入1094.6亿元,同比+11.7%;实现利润总额745.3亿元,同比+12.6%;实现归母净利润524.6亿元,同比+12.3%。由于渠道改革进度超预期,我们维持2022年盈利预测,上调2023年盈利预测,新增2024年盈利预测,预计2022-2024年净利润分别为620.3(+0.00)、726.9(+10.6)、840.4亿元;EPS分别为49.38(+0.00)、57.86(+0.83)、66.90元,当前股价对应PE分别为36.0、30.8、26.6倍,2022年公司进入市场化改革加速阶段,维持“买入”评级。
茅台酒量价齐升,系列酒价格贡献更大
2021年茅台酒收入934.7亿元,同比+10.2%,毛利率+0.04pct,销量3.63万吨,同比+5.7%,销量环比2020年明显提升,主要原因是2017年、2018年基酒产能提升明显,渠道改革理顺为投放量提升创造了良好条件;价格贡献占比一半,主要原因是超高端产品提价以及直营渠道占比提升。系列酒销量3.02万吨,同比+1.5%,收入126.00亿元,同比+26.1%,毛利率+3.55pct。系列酒产品结构提升明显,茅台1935作为战略级单品将带动系列酒规模增长。
直营渠道占比持续提升,电商推出加速渠道变革
2021年公司直销渠道销售0.57万吨,同比+45.9%,收入240.3亿元,同比+81.49%;批发渠道6.07万吨,同比+1.0%,收入820.3亿元,同比+0.6%。茅台自建电商平台投入市场表明公司渠道改革正式进入以toC为主的下半场,一方面为了承接后续茅台酒增量;另一方面加强公司对产品价格的控制力。
预收款维持高位,毛利率净利率微升
2021年公司合同负债127.2亿元,环比+35.8亿元,合同负债维持高位。毛利率91.54%,同比+0.13pct,公司通过产品结构调整和部分产品价格提升抵抗住了原材料大幅上涨的负面影响。销售/管理/税金费用率分别为2.50%/7.72%/13.98%,分别同比变动-0.10pct/+0.79pct/-0.19pct,公司净利率同比+0.29pct至52.47%。
风险提示:宏观经济波动致使需求下滑,省外扩张不及预期等
(来源:同花顺金融研究中心)
-
网易技术赋能茅台数字营销创新平台“i茅台”
近期,贵州茅台集团官方数字营销APP“i茅台”正式面世,试运行的第一天消费者申购就超过622022-04-06 18:00 -
重庆啤酒持续推进产品高端化 实现净利润同比增长141.30%
重庆啤酒4月1日晚发布2021年年报,公司2021年实现营业收入131.19亿元,同比增长19.90%;实现2022-04-06 15:01 -
A股首份一季报中环环保净利润同比增长41.42% 股价大涨超6%
4月1日晚,A股首份一季报出炉。中环环保一季报显示,公司2022年一季度共实现营业收入2.412022-04-06 15:01 -
天然甜味剂业绩大幅上升 莱茵生物归母净利润同比增长58.95%
莱茵生物4月1日晚间发布业绩快报,公司2021年实现营业总收入10.53亿元,较上年同期增长34.2022-04-06 15:01 -
莱茵生物植物提取市场需求持续旺盛 净利润增速高于营收增速
莱茵生物4月1日晚间发布公告,公司预计2022年一季度实现归属于上市公司股东的净利润33002022-04-06 15:00 -
淮北矿业煤销量较同期小幅上升 一季度净利润同比增长34.83%
淮北矿业4月1日晚间发布2022年第一季度业绩预增预告,公司2022年第一季度归属于上市公司2022-04-02 15:01 -
亚钾国际去年净利大增1401.43% 股价创历史新高
亚钾国际4月1日晚发布2021年年报,公司去年归母净利润增长1401.43%,扣非归母净利润大涨622022-04-02 15:00 -
广联达转型成效开始兑现净利润 给予“优于大市”评级
广联达 转型成效加速兑现 开始兑现净利润 公司披露年报,2021年营收55.62亿元,同比增长402022-04-01 15:00 -
贵州茅台营收首次突破千亿元 拟现金分红272亿元!
3月31日凌晨,贵州茅台披露2021年年报,这是丁雄军就任茅台集团及贵州茅台董事长以来的首2022-04-01 06:02 -
申万宏源经营业绩实现连续可观增长 净利润平均增长超28%
2021年资本市场推进改革创新,保持稳健运行,证券公司业务发展取得长足进步。作为老牌头部2022-04-01 06:02
TOPS
- 一周排行榜
- 一周排行榜