兆易创新产品结构优化+供应链多元化积极布局 业绩高速增长

兆易创新：车规级MCU积极布局

产品结构优化+供应链多元化布局，业绩高速增长。公司一方面把握市场需求旺盛的机遇，积极优化客户结构、加大研发力度、完善产品线，另一方面积极推进供应链多元化布局，积极应对产能短缺问题，业绩高速增长，预计一季度实现归母净利润6.8亿元，同比增长126.1%；扣非归母净利润6.5亿元，同比增长134.8%。

持续发力中大容量NOR，推进汽车、服务器、基站等应用领域。截止2021年底，公司55nmNOR产品占比已经超过40%。从过往年度看，每年3季度是最旺的季度、4季度其次，1季度和2季度逐渐爬坡。目前NOR产品供应仍然偏紧张，尤其是中大容量产品、车规级产品。公司持续在中大容量产品发力，客户群体需求持续稳定，持续推进汽车、服务器、基站等应用领域。

MCU缺货持续，车规M33即将推出。目前海外大厂新增产能有限，国产替代的趋势延续，2021年，公司在很多领域和客户有新的design in，预计2022年会陆续贡献营收。此外，公司在车规产品上会持续拓展，今年会发布首颗M33内核的车规MCU，其他规格和内核的车规产品也在研发和规划中。

盈利预测：预计公司2021-2023年营收85.1/129.5/161.0亿元，归母净利润23.4/31.5/39.5亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：行业周期性风险；产品研发进度不及预期；NOR Flash 竞争加剧。

（来源：同花顺金融研究中心）