吴以岭靠连花清瘟暴赚238亿成中国“最富院士” 以岭药业年砸22亿营销疫情过后业绩或大滑坡

　　A股最富有院士吴以岭的财富还在增长，助推其财富增长的是被捧上神坛的“连花清瘟”。

　　近期，国内疫情防控政策调整，布洛芬、连花清瘟等产品再度一盒难求。以岭药业（002603.SZ）的股价继续高歌猛进，而公司业绩可以预见性地将高速增长。

　　起源于“非典”、露头角于甲流、闻名于新冠，连花清瘟由今年73岁的吴以岭研制，因为被列入新冠诊疗方案而成为爆款中成药产品，并推动以岭药业经营业绩大幅增长。

　　不过，即便是到现在，连花清瘟的真正的疗效，依然富有争议。

　　12月18日午间，以岭药业在官方微信账号发布声明称，网络谣言称连花清瘟可造成肝损伤、肝衰竭，此类不实消息严重误导了广大民众，严重损害了连花清瘟的产品形象。根据国际医学科学组织委员会推荐的不良反应判定标准，其不良反应发生率属于非常罕见级别，未见与连花清瘟相关的肝肾功能损伤不良反应。

　　新冠疫情终将过去，连花清瘟的造富效应还能持续多久？

　　长江商报记者发现，近几年，以岭药业年度投入的营销推广等资金高达20亿元。

　　连花清瘟的爆火，是否也有营销推广的因素？疫情之后，以岭药业警惕业绩下降、股价大跌风险。

　　财富238亿的最富院士

　　在中国医药界，在中国近2000名院士中，吴以岭无疑是近三年最受关注的人物。而这，与新冠肺炎疫情有关。

　　吴以岭出身中医世家。1949年10月，吴以岭出生于河北衡水故城县，从小跟着父亲行医，耳濡目染之下，渐渐对中医药有了兴趣。在同龄人开开心心玩耍之时，他则在熟悉、背诵各种药材、中医药方，跟随父亲潜心学医。

　　1977年，全国恢复高考。学习一直很努力的吴以岭考上了河北医科大学的中医系，这奠定了他成为一名正式医生的基础。1978年，全国恢复招收研究生，大学一年级的吴以岭成功考取南京中医学院，即现在的南京中医药大学。1982年，从南京中医学院首届硕士研究生毕业，吴以岭被分配到河北省中医院心血管内科工作，成为心血管科的内科医生。

　　相传是一次接诊改变了吴以岭的医者人生。有一次，吴以岭接诊一个老冠心病患者，病人看了很多医生，均无明显效果，且病情在不断加重。当时，吴以岭认为，市面上的药物很难医治这类疾病。基于一个医者的初心，加上天生的不服输性格，他潜心研究，希望能找到一种新药。

　　吴以岭改进中医传统的“活血化淤”疗法，在药方中加入水蛭、全蝎、蜈蚣、土鳖虫、蝉蜕等虫类药，研制出一个治疗心脑血管疾病的独特处方，取名五龙丹，后命名为“通心络”。病人尝试这种新药之后，病情明显好转。

　　吴以岭的“昆虫治病”并不为同行认可，但他依然坚信自己的选择与判断。

　　吴以岭常常思考，如何才能救治更多患者？医可能不如药！一番思忖后，他决定就从五龙丹开始，走药物产业化之路。

　　1992年，当了整整10年的内科医生后，吴以岭辞掉公职，由医转为药，创立石家庄开发区医药研究所。这就是以岭药业的前身。

　　2003年，非典肆虐，吴以岭带领团队研制出中成药连花清瘟胶囊，尽管这只是一种治疗流行性感冒用药，但因其热销而名声在外。

　　2009年，吴以岭当选中国工程院院士，且是中医行业极为罕见的院士。

　　2011年7月28日，以岭药业成功闯关IPO登陆深交所。上市当日，吴以岭的个人持股市值超过60亿元，成为中国院士首富。

　　11年后的今天，受连花清瘟一盒难求等因素影响，以岭药业的股价暴涨。今年12月8日，其股价最高为53.96元/股，累计涨幅接近9倍。

　　截至12月16日，以岭药业的市值达755亿元，不包括儿女吴相君、吴瑞，仅仅是吴以岭个人所持股份，财富就达238亿元，进一步巩固了其院士首富的宝座。

　　登上神坛的连花清瘟

　　吴以岭的财富大幅增长，一个至关重要的因素，就是被捧上神坛的爆款产品连花清瘟。

　　2003年非典肆虐，吴以岭认为，“非典”属于中医“瘟疫”范畴，因感受“疫毒”之邪而发。他在古代医学典籍中找到了类似非典患者症状的描述，结合自身思考，他提出一个预防非典中草药配方，采用连翘、金银花、板蓝根、贯众等中草药清瘟解毒，这就是连花清瘟。

　　根据公开消息，吴以岭带领团队夜以继日展开研究试验，仅用15天，就完成了连花清瘟胶囊从研制到生产，并进入抗非典新药快速审批绿色通道。

　　当然，连花清瘟究竟耗时多长时间研制成功一直有争议，但这不影响其成为“神药”。

　　2004年5月，连花清瘟胶囊获准生产上市。

　　带着应对非典疫情目的而来，但连花清瘟更多的时候是用于流行性感冒。连花清瘟上市之时，国内非典疫情已经结束。

　　2009年，甲流暴发，北京佑安医院等9家三甲医院联合开展的与国际接轨的“连花清瘟胶囊治疗甲型H1N1流感临床循证研究”结果表明，连花清瘟胶囊在退热、缓解流感症状方面优于达菲，且治疗费用较低。

　　公开资料显示，2005年到2019年，连花清瘟胶囊累计18次被国家卫健委、国家中医药管理局等部门列为治疗流感等呼吸道疾病的诊疗方案。

　　不过，从以岭药业的早期经营业绩看，通心络仍然是其核心产品。2008年至2010年，以岭药业实现的营业收入分别为9.39亿元、16.32亿元、16.49亿元，其中通心络收入为6.4亿元、7.17亿元、9.21亿元，约占营业收入的68%、44%、56%。

　　2020年，是连花清瘟命运的重大转折点。这一年，连花清瘟火爆出圈。

　　2020年，中医药通过临床筛选出的有效方剂“三药三方”中，连花清瘟在列。

　　当年4月，国家药品监督管理局批准连花清瘟胶囊在原批准适应症基础上增加“新型冠状病毒肺炎轻型、普通型”新适应症，“用法用量”项则增加“新型冠状病毒肺炎轻型、普通型疗程7—10天”。

　　疫情暴发，连花清瘟胶囊/颗粒几乎成为疫区居民必备药物。正是靠这一“神药”助力，以岭药业的经营业绩高速增长。

　　2020年，以岭药业实现营业收入87.82亿元，同比增长近30亿元，归属于上市公司股东的净利润为12.19亿元，较上年增加6.12亿元，翻了一倍多。

　　当年，除了在国内大规模销售外，连花清瘟还在20多个国家和地区获得批文并实现销售。

　　2021年及今年前三季度，以岭药业实现的净利润分别为13.44亿元、14.14亿元，均高于2020年，且今年前三季度的净利润已经超过2021年全年。

　　与疫情共振的暴利难续

　　以岭药业的经营业绩高速增长，与新冠疫情几乎是共振。未来，暴利模式难以持续。

　　2020年，疫情暴发，以岭药业实现净利润12.19亿元，同比翻倍。2021年，净利润为13.44亿元，同比增长10.27%，扣除非经常性损益的净利润为12.65亿元，同比增长8.60%，二者同比增幅明显放缓，但依然处于暴利。

　　2020年至2022年的三年，以岭药业的年度净利润均超过2019年的2倍。

　　可以预见的是，新冠疫情终将远去，连花清瘟的暴利不可持续。

　　事实上，以岭药业的危机已经显现。

　　今年一季度，公司实现的营业收入、净利润、扣非净利润分别为27.22亿元、4.84亿元、4.90亿元，同比下降25.80%、28.22%、26.67%。二季度开始，疫情在上海、深圳等地散发，其二、三季度的营业收入、净利润重回快速增长。

　　在新的防控政策下，疫情高峰之后，居民工作生活将回归正常，届时，市场对连花清瘟的需求将急剧下降。

　　长江商报记者发现，近年来，以岭药业每年在营销推广方面投入了巨资。

　　2020年、2021年，以岭药业的销售费用分别为30.35亿元、34.34亿元，其中，市场活动费、推广及办公费分别为17.29亿元、20.50亿元，广告费为3.18亿元、1.74亿元，两项费用可统称为营销费，合计为20.47亿元、22.24亿元。2021年，仅销售人员的差旅费就达1.05亿元。

　　这两年，公司的研发费用分别为6.54亿元、7.92亿元，均远低于营销费。

　　值得一提的是，今年前三季度，公司净利润同比增加1.90亿元，而销售费用同比减少6.25亿元。

　　据此判断，如果不是销售费用压减了6.25亿元，净利润同比可能会出现下降。

　　疫情红利消失后，以岭药业的经营业绩可能会出现大幅滑坡、股价大幅下跌，投资者需要警惕。