500亿“牙茅”又出事，实控人被罚100万！咋回事？

　　“牙茅”实控人被处以100万元罚款。

　　被称为“牙茅”的通策医疗，近2年股价势如破竹，仅仅用了1年多时间，股价便从不超百元冲至421元。不过，受累于利润不及预期、被监管部门处罚、集采传闻等影响，通策医疗风光不再，公司股价一路下跌，在今年9月跌至每股110元，距历史最高价跌去七成，市值不足500亿元。

　　近日，通策医疗因实控人被监管部门处罚一事再起波澜。

　　通策医疗实控人被罚100万元

　　12月23日晚，被称为民营口腔医疗服务龙头的通策医疗公告称，实际控制人吕建明于当日收到浙江证监局的《行政处罚决定书》。

　　据《行政处罚决定书》，吕建明存在以下违法事实：

　　吕建明系通策医疗实际控制人，按照《上市公司信息披露管理办法》第六十二条规定，吕建明控制的其他主体为通策医疗的关联人，通策医疗与关联人之间发生的非经营性资金往来构成关联交易。

　　2021年9月29日，通策医疗董事会拟以全资子公司浙江通策妇幼医院投资管理有限公司（以下简称通策妇幼）股权参与浙江通策壹号投资合伙企业（有限合伙）（以下简称壹号基金）。壹号基金由吕建明实际控制。

　　9月30日，通策医疗披露将以1.43亿元货币形式逐期同比例出资，占壹号基金出资比例的28.6536%，壹号基金以同等价格受让通策妇幼股权，实现以子公司股权置换为壹号基金28.6536%股权的交易实质。

　　据企查查信息显示，壹号基金成立于2017年9月，原注册资金为2亿元，实缴300万元，对妇幼医疗相关产业进行专项投资。从股权结构来看，吕建明出资比例30.35%，通策医疗出资比例为28.65%。

　　10月19日，通策医疗向壹号基金支付出资款1.43亿元。同日，壹号基金将1.43亿元转入吕建明控制的其他主体，资金经多道转账最终主要用于研报分析，近年来民营口腔医疗服务市场规模快速增长，Frost & Sullivan 数据显示，2020年民营口腔医疗服务市场规模为831亿元，预期于2025年达到2414 亿元（2020-2025年复合增长率为23.3%）。

　　不过，与预期相悖，受疫情影响，通策医疗近年业绩有所波动。自2021年4季度以来， 公司单季度分别实现归母净利润0.83亿元、1.66亿元、1.29亿元、2.2 亿元，同比分别-10.87%、1.25%、-30.72%、-18.47%，短期业绩承压。此外，公司 2022前三季度毛利率为43.1%，同比下降4.8个百分点，净利率为 28.1%，同比下降4.9个百分点，利润率出现下滑。

　　实际上，通策医疗业绩面临的更大挑战是牙科或将开始进入集采时代对其主营业务的冲击。

　　从三季报可以看出，不少机构投资者对公司未来发展产生一定分歧。

　　截至2022年三季度末，通策医疗前十大流通股股东中包括6只基金产品，分别是中欧医疗健康、中欧医疗创新、广发医疗保健、华宝中证表示，公司基本面稳定，蒲公英分院实现营收贡献，但Q3受疫情反复、种植耗材集采/医疗服务价格调整、正畸耗材集采影响，患者存在一定观望情绪，业绩增长承压，故下调公司盈利预期，预测2022-2024年公司归母净利润分别为6.04亿元/7.76亿元/9.99亿元，EPS为1.88元/2.42元/3.11元，当前市值对应PE分别为65倍/51倍/39倍。