良品铺子业绩减速，“高瓴系”不等了

　　2月17日，良品铺子股份有限公司（以下简称“良品铺子”，603719.SH）发布公告称，公司为全资子公司湖北良品铺子食品工业有限公司（以下简称“良品工业”）提供多渠道布局、多品类零食产品开发，成为我国零食行业头部公司，并在2020年公司完成上市。

　　在前些年依靠电商红利，良品铺子得以迅速成长为“网红零食第一品牌”。而在新鲜感褪去后，公司正遭遇转型难题，代工模式与大举进军线下门店正在拖累公司发展。

　　在业内人士看来，没有自建工厂的代工生产模式决定了良品铺子对上游的议价能力较差。作为“零食搬运工”，上游涨价只得被迫接受；而公司通过提价来抵消原材料上涨的空间又很小，这自然压缩了公司的利润空间。

　　大举投入营销以及进军线下也没有带来很好的效果。

　　2022年三季度，良品铺子的销售费用将近13亿元，在休闲食品行业中排名第一，销售费用率为18.4%，在同行中排名第五。

　　但同期，良品铺子的研发投入3800万元，研发费用率仅0.54%，在同行中排名第7位。

　　

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　　面临同业较为激烈竞争

　　近年来，良品铺子加大了线下门店的投入。公告显示，近些年公司加速关键城市布局渗透，聚焦新一线城市密集开店，进一步加速华南、西南及华中关键市场的布局深度和密度，新开门店302家，其中直营门店93家，加盟门店209家。截至2022年上半年，公司的线下门店数量为3078家，分布于23个省、自治区、直辖市189个城市。

　　但大力推广线下成本在高于线上的同时，不仅没有体现出公司作为“网红零食第一品牌”到线下后的降维打击，还要与大量专注于线下市场的同业玩家的激烈竞争。

　　从统计数据来看，零食行业近些年依然具有活力。据国际坚果和干果委员会数据显示，2020-2021产季全球坚果产量同比上升15%，较十年前提升65%。

　　据《2022年中国休闲零食行业研究报告》显示，近7年来，国内休闲零食市场每年的复合增长率均维持在11%以上，2022年市场规模将突破15000亿元。

　　而在消费端，《2022年中国休闲零食行业研究报告》显示，近7年来，国内休闲零食市场每年的复合增长率均维持在11%以上，预计去年全年市场规模将突破15000亿元。

　　不过，近年来该行业的龙头市占率有所下滑。

　　2019年-2021年，混合坚果行业前五大公司的市占率分别为44.2%、37.5%和36.9%，逐年下滑。

　　不过，根据前瞻产业研究院的预测，2022年-2027年，我国混合坚果行业市场集中度有望回升，预计到2027年，CR5合计市占率将达到52%。

　　如何抢占市场占有率，仍是良品铺子面前的一大课题。