第四章 选股实务(2)

一般人总认为追逐利益的人是贪婪卑鄙的,事实上这个观念并不正确。人们以为,这些追逐利益的人是为了将社会上多数人的资源据为己有,而不惜牺牲社会大众的利益。上一代的很多人都有这种想法,而今天也仍有许多人下意识里潜藏着这个思前文笔者曾提到亚当。史密斯所著的《国富论》 该书出版至今已两百年,仍深受欢迎。事实我们可以去印证,只要是采用利益作为推动力的商品社会,史密斯的那只看不见的手,就会引导金钱流向能产生最大效益的地方。 这只看不见的手现身最近的例子是个人电脑。当个人电脑刚问世,大家趋之若鹜时,市场上出现一大堆电脑厂商,投资人抢购电脑类股票,当时有超过数十亿美元的资金,投资在电脑相关类股股票上。激烈竞争的结果是,品质更好及速度更快的电脑产品不断推陈出新,产品售价也一直降低；而激烈竞争,也使许多公司遭淘汰而离开市场,所留下的厂商多是提供高品质、低价格产品的厂商。 适者生存,不仅适用于动物生态,也适用于商品经济社会。获利良好以及管理有制度的公司,绝对会被留在股票市场中,因为当公司获利成长时。股价会上扬,这会使投资人包括公司的经营管理阶层,及任何拥有股票的员工,因享受到公司经营获利而使股利增加的快乐。 一个管理差劲的公司,其获利普通的绩效将使股价下跌,如果股价下跌太多,愤怒的投资人会对公司施加压力以撤换管理阶层,并要求公司采取某些手段,促使获利回升。 当所有条件都经过改善,高获利的公司一定比获利较差的公司容易筹募资金；获利好的公司由于资金的握注,就能够有足够的资源去扩充产业,而获利不佳的公司则因资金吸收不易,无法扩一展业务,使得公司经营每况愈下。基于适者生存、优胜劣汰的道理,所有的钱都将流向使用效率最高的地方。 同样的,员工也是以利益为出发点。如果其服务的公司亏本,他们将很快就会失业。利润是一个成就的象征.其所代表的意义是,某人制造了一些有价值的东西让其他入来买;那些赚取利润的人将大受鼓舞,而不断重复他们的成功并扩展到不同领域中,也就是说,有更多工作和更多利润将分享给 大众。 如果只是因为他们努力追逐金钱,而将这些资本拥有者和投资人以自私及贪婪定罪,那么,为什么世上最富有的美国,居然也是全世界最慈善的国家？在回馈社会、帮助需要被帮助的人的活动上,美国总是名列前茅,而美国的个人在全世界个人捐助名单也是名列前茅。举1994年的例子,美国人民从他们自己的口袋中总计捐出1050亿美元,捐赠对象包括老弱无家可归者、失业者、老人、医院、教堂、博物馆、学校、退伍军人、联合劝募(United Way)、杰瑞儿(Jerry’s Kid)幼童收容院,以及为任何名目团体筹办捐款。 商品社会缔造双赢 商品社会并不是零和游戏。除了某些恶棍例外,商品社会的有钱人并不是让别人变贫穷而做大自己；而是当有钱人变得更有钱时,穷人也会因此受惠而变得比较富有。 在美国有相当多的穷人,但这些人贫穷程度不同于在印度、拉丁美洲、非洲、亚洲及东欧、因为这些地方商品经济才刚兴起。当公司成功、获利成长,这意味着这个国家将有更多工作机会,而贫穷也将降低。 每一个拥有股票的人都希望该公司发展,这并不表示他们希望公司要无止境扩充,并搬进大厂房或大办公室,而是希望获利能增长；也就是公司今年获利比去年好,去年获利比前年好。当投资人提到“增长”(Growth),并不是说公司或工厂的规模扩大、而是指“获利能力”(Profitability),也就是所谓的“盈余”(Earnings) 如果洗3辆车,每辆可得6元美金,但事先花2美元买有塑胶底座的肥皂、l美元买新的海绵；最后仍有15元盈余(用所赚的18元减去付出3元成本购买材料,盈余是15元)。而如果用同一块海绵和肥皂再洗5辆车,在成本没有增加的情况下,将可多赚30元,盈余呈三倍成长,也就是现在可有更多现金在日袋里,可以买喜欢的CD唱片、看电影、买新衣、或买更多股票。 一个公司若能在12个月内让盈余成长一倍,在华尔街将会演出盛大庆祝行情,因为这超快的增长速度,对任何一家公司来说都不多见。对成熟的大企业来说,10%到15%的年盈余增长率已算相当不错;对一些冲劲十足、创业不久的公司来说,可能每年盈余增长可达25%到30%。但不管哪一种企业,这个竞赛游戏的名字是盈余(Earnings),这也是股东所渴望,以及让股票继续上扬的利多题材。 试用以下例子想一想。有人筹组了一个摇滚乐团,他需要钱添购所需的乐器。因此他对你提出一个合作条件——如果你出资1000美金投资他买高输出功率的扩大器,你将可拥有这个乐团十分之一的所有权,于是你们两个达成协议,签订一纸同意合约。 在乐团开始演出他第一场枯噪的表演之前,你可能会认为这是一项很愚蠢的交易。因为这个全部资产只有一个价值1千美元高功率扩大器的乐团,花了你1千美元拥有10%的股份。但如果今天这个摇滚乐团被本地的一个俱乐部聘请,主持每周五晚上的舞会,收入为每周两百美元,如此,这个乐团的价值就比1000美元的扩大器高出许多,它将会产生盈余,而你所投资的10%每周将有20美元的盈余。 假设,这个乐团非常受欢迎,且场场爆满,结果他们的周薪一夜之间跳升到400美元,突然间,你的盈余收入也剧升到每周40美元。这时候,你手中握有的股权已价值高涨,你可以选择此时卖掉,但如果你信任这个团体未来发展潜力,也可以继续持有,直到有一天他们出唱片、录制MTV专辑,变成下一个珍珠果酱(Pear1 Jam)、胡笛(Hogtie)或布朗废墟(Blowfish)乐团。如此一来,你每周的盈余获利将达数千美元,而这可能是你最初投资时根本无法想象的获利成长。