外汇交易所交易和场外交易

由于全球各金融中心的地理位置不同,亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系,连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。以纽约时间为准,早上8∶30纽约市场开市,9∶30芝加哥市场开市,10∶30旧金山市场开市,18∶30悉尼市场开市,19∶30东京市场开市,20∶30香港市场、新加坡市场开市,凌晨2∶30法兰克福市场开市,3∶30伦敦市场开市。如此24小时不间断运行,外汇市场成为一个不分昼夜的市场,只有星期六、星期日以及各国的重大节日,外汇市场才会出现无人交易的情况。这种连续作业的性质,使投资者可以寻找最佳的时机进行交易,因而外汇市场是一个没有时间障碍和空间障碍的市场。

（三）零和游戏

零和游戏（Zerosum Game）是博弈论的一个概念,意指在游戏双方中,一方得益必然意味着另一方损失。在股票市场上,某种股票的价格或者整个市场指数上升（下降）,那么,某种股票的市值或者整个股票市场的市值也会随之上升（下降）。然而,在外汇市场上,汇价波动所表示的价值量变化和股票的价值量变化完全不一样,这是由于汇率是指两国货币的交换比率,汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。比如在1998年,1美元能兑换130日元,而到了2008年,1美元只能兑换100日元,这说明日元币值上升,而美元币值下降,从总的价值量来说,上升获得的正是下降失去的。因此,外汇交易是一种零和游戏。

就目前来看,柜台交易方式已是外汇市场的主要组织形式。这不仅是因为世界上两个最大的外汇市场（伦敦外汇市场和纽约外汇市场）是用这种方式组织运行的,还因为外汇交易本身具有国际性的原因。由于外汇交易的参加者来自各个不同的国家,交易范围极广,交易方式也日渐复杂,参加交易所交易的成本显然高于通过现代化通信设施进行交易的成本。因此,即便是欧洲大陆各国,其大部分当地的外汇交易和全部国际贸易也都是用柜台方式进行的,而交易所市场通常只办理一小部分当地的现货交易。