2020资本市场十大猜想 A股延续反弹
招商证券(18.750, -0.77, -3.94%)认为,新规在定价基准日的选择上更灵活,定增价格下限放松,投资者能够以更低的价格获得增发的股份,套利空间增大。同时,限售期减半,参与定增套利的不确定性相对减小,将进一步带动投资者参与定增的积极性,有望带动明年定增市场回暖。开源证券认为,长期而言,折价率上限提升、锁定期缩短、不受减持新规限制将大大提升定增市场的吸引力,从而解决定增市场核心的需求问题,驱动定增市场的快速回暖。
9、养老金加速入市
养老金入市一直是市场关注的焦点之一。数据显示,截至今年9月底,已有18个省(区、市)政府与全国社保基金理事会签署基本养老保险基金委托投资合同,合同总金额9660亿元,其中7992亿元资金已到账并开始投资。
截至今年三季度末,以基本养老保险基金组合形式参与投资的A股公司已达108家,参与公司数量创历史最高,占A股比例接近3%。养老金持股公司市值121.5亿元,为历年之最。从行业看,大消费及TMT板块成为养老金最青睐对象,医药生物行业分布最广,有11家公司入围。
养老金入市是养老金保值增值的重要手段。据《基本养老保险基金投资管理办法》规定,基本养老金投资股票和股票型基金的比例可以达到30%。按照最高比例计算,可进入资本市场用于买股票或股票型基金的资金规模约2400亿元。
东方证券(10.290, -0.42, -3.92%)认为,从各国经验来看,市场化的养老金投资是解决养老金缺口问题的渠道之一。养老金市场化投资也有助于增加股票市场长期资金,发展股权融资和基金市场。从日本、美国的情况来看,各国在养老金入市以及放宽股票投资占比后,股市均迎来了长期上涨。
兴业证券策略团队表示,目前仅社保基金投资效率较高,占A股自由流通市值比例达到5%,基本养老金和企业年金对权益类资产的配比远低于30%上限。后续随着养老金入市推进,将成为市场中不可忽视的力量。
10、降息降准再现
今年以来,央行先后降准三次,包括两次全面降准和一次定向降准。此外,央行推进利率市场化改革,通过LPR报价改革来疏通货币政策传导渠道。8月20日,1年期LPR报价由此前的4.31%降至4.25%;11月,央行首度下调了MLF和逆回购利率。
中央经济工作会议已为2020年货币政策定下基调——稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,降低社会融资成本。由于明年1月份地方债集中发行,叠加银行年初信贷投放规模较大因素,这些都需要大量中长期资金注入,降准可以向银行释放低成本资金,因此市场预计新一轮降准最快有可能在元旦前后来临。
目前来看,虽然目前CPI突破4%,但应对经济下行压力将是货币政策的首要目标,结构性通胀并不会对货币政策形成非常大的掣肘。由于明年上半年CPI仍将处于高位,机构普遍认为下半年降息空间会更大。
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